作者序

從交易到一切成功的共通原則

過去二十五年來，我採訪了世界上最優秀的一些交易者，試圖了解是什麼讓他們如此成功——這個計畫的過程，記錄在六本《金融怪傑》系列書籍之中。我想要回答的問題是：這些交易者有什麼地方不同於一般市場參與者？他們之間有什麼共通之處，可以解釋他們展現的非凡成功？

本書彙整了這些問題答案的精華。本質上來說，這本書摘要整理了《金融怪傑》系列書籍的主要見解，這些書在這四分之一世紀間陸續問世。但本書並不打算取代那些作品，只是作為一個精簡的介紹。

我從《金融怪傑》系列的採訪中，總結出某些我認為最重要的經驗啟示。可是，每位讀者都會找到自己想要強調的重點。這些年來，每當不同讀者不斷提到各自最愛的不同採訪時，我已經清楚認知到這點。當然，想要深入了解的人，可以完整閱讀六本《金融怪傑》的原始訪談。

對於交易和投資感興趣、但還沒有讀過《金融怪傑》系列書籍的讀者，應該會認為這本書以簡潔易懂的方式，提供了大量有價值的交易建議。至於已經讀過系列書籍的人，仍然會覺得這本書很有用，可以簡潔回顧原始訪談所蘊含的重要交易啟示。

本書不是一本討論如何交易的書，也不是一本討論交易技巧的書，它並沒有提供任何在市場上賺大錢的建議或推薦。有太多具有抱負的交易者，希望藉由指南類書籍來完成這樣一個不適合公式化處理的任務，完全忽略了有些交易成功的重要概念，其實與方法無關。

讀者如果想在市場上尋求輕鬆賺錢的祕訣，顯然無法在本書中找到答案，而且很可能會覺得失望，雖然我認為他們即使遵循那些承諾能讓他們輕鬆賺錢的書籍，也會同樣感到失望。反之，那些想在市場上建立潛在成功基礎的人，應該會發現本書的觀點即使沒到不可或缺，起碼也非常具有參考價值。

表面上看來，本書雖然是一本探討成功交易的書籍；但在更廣泛的意義層面上，其實是討論成功的一般原則。讀者將發現，本書強調的大多數特質，也同樣適用於在任何領域獲得成功。

我記得多年前，在結束了一場有關成功交易的演講之後，有位與會者前來找我，他自我介紹說：「我是個牧師，你提出的許多觀點，對於我成功建立教會非常重要，這讓我覺得非常神奇。」交易與教會活動之間可謂天差地別，但同樣的關鍵要素似乎仍然適用。我認為成功或許存在某些共通原則，而我只是藉由偉大交易者的觀點發現了它們。

第二章　交易沒有唯一正確的方法

在我們考慮什麼對於交易成功是重要的之前，不妨先從不重要的事情開始，因為許多交易初學者認為對交易成功至關重要的東西，實際上是完全搞錯了方向。很多準交易者相信交易想要成功，只需要找到某種可以解釋和預測價格走勢的神祕公式或系統就夠了，所以只要他們能夠找到這種得以發現市場價格行為的解決方案，就能確保交易成功。這種認為交易成功就是找到某種理想方法的想法，是完全錯誤的。事實上，交易沒有所謂唯一正確的方法。

為了說明這點，我要比較兩位曾採訪過的交易者採用的交易哲學和方法：吉姆．羅傑斯(Jim Rogers)和馬丁．舒華茲(Marty Schwartz)。

推崇基本分析的吉姆．羅傑斯

羅傑斯是一位非常成功的交易者，雖然他會堅稱自己是投資人，不是交易者，因為其持有部位都屬於長期性質。一九七三年，他與喬治．索羅斯(George Soros)合夥成立「量子基金」(Quantum Fund)，這是有史以來最成功的對沖基金之一。一九八○年，羅傑斯離開量子基金，因為該基金經營得特別成功而持續擴張，於是產生許多羅傑斯不想承擔的管理責任。他希望能夠專注於市場研究和投資，所以決定「退休」，開始管理自己的資金。

羅傑斯特別擅長判斷宏觀大局，預見主要趨勢發展。當我在一九八八年訪問他時，黃金價格已經連續下跌八年了，但羅傑斯似乎相當確定，黃金的空頭市場還會持續發展十年。

「將軍總是打最後一場戰爭，」他說，「投資組合經理人永遠會投資最後一波多頭市場。認為黃金永遠是最佳價值儲存媒介，這種想法很荒唐。歷史上的某些時候，黃金會喪失購買力——有時甚至長達好幾十年。」

羅傑斯的判斷完全沒錯，黃金的價格跌勢又持續了十一年。另一個他特別有意見的市場，則是日本股票市場。當時，日本股票正處於爆發性大多頭市場。可是，羅傑斯堅信日本股票會發生劇烈的反向走勢。

「我很確定，日本股市即將嚴重崩盤——而且可能就在未來一、兩年……即將下跌八○％至九○％。」

這個預測看似荒謬，結果卻完全正確。在我們這次談話過後一年多，日本股票市場出現頭部而隨後開始下滑，日經指數在隨後十四年內，大約喪失八○％的價值。

顯然，羅傑斯的意見不容忽略。他是個基本分析者。我曾經問過他如何看待走勢圖判讀，他的回應毫不掩飾對於技術分析的嘲弄。

「我不曾碰過靠技術分析致富的人，」羅傑斯說，「當然，這不包括出售技術分析服務的人，他們確實可能賺很多錢。」

我接著問羅傑斯是否曾經使用走勢圖。

「會的，」他說，「我可以知道市場目前的情況……我不會說——你剛才用的是哪個詞？反轉？『市場將在這裡反轉。』我甚至不知道反轉是什麼。」

當我準備解釋這個名詞的意思，他把我打斷。

「別告訴我。這可能讓我更混亂。我不了解那些東西，我也不想了解。」

我猜測，對於某種特定交易方法的態度，應該沒有比羅傑斯對技術分析那樣更不以為然的了。

靠技術分析致富的馬丁．舒華茲

接下來，讓我們看看另一位特別成功的交易者舒華茲，他採用的分析方法位在整個光譜的另一端。我訪問舒華茲的時候，他管理的交易帳戶原始資本為四萬美元，現在為兩千萬美元，整個過程從來沒有出現三％以上的帳戶耗損(drawdown，根據月底資料)。舒華茲很痛苦地指出兩個表現最差的月份，虧損分別為三％和二％，也就是他的小孩出生的月份，他很難不因此而分心。這段期間，他曾經參加十個公開的交易競賽，其中有九個競賽的期間為四個月，他創下的平均非年化報酬率為二一○％，剩下一個為期一年的競賽，他創下的報酬率為七八一％。

很顯然，舒華茲是另一位意見應該被謹慎看待的交易者。關於基本分析和技術分析效用的議題，他有什麼說法呢？在他成為運用技術分析的專業交易者之前，他曾經擔任證券分析師的工作幾乎長達一年。當我向舒華茲請教，他是否完全由基本分析過渡到技術分析時，結果相當諷刺，他的回答彷彿是直接反駁羅傑斯對於技術分析的評論——不過我沒有對他提及這件事。

舒華茲回答：「是的，如果有人對我說，他從未見過一個發財的技術分析師，我會嗤之以鼻，我超愛嘲笑他們！因為那是一種傲慢、荒謬的回應。我當了九年的基本面分析師，結果卻是靠技術分析致富。」

就市場交易來說，實在很難找到比這兩種差別更大、態度更強烈的觀點了。羅傑斯的交易決策完全建立在基本分析之上，他認為技術分析無異於路邊賣的假藥；而舒華茲運用基本分析卻一直賠錢，但使用技術分析則獲得了令人難以置信的表現。他們兩個人都創造了巨大的成功，卻相互貶低對方使用的方法，甚至抱著嘲諷的態度。

調和不同的觀點

羅傑斯與舒華茲之間的水火不容，告訴了我們什麼？這應該清楚告訴我們，市場上沒有唯一正確的道路，市場也沒有獨一無二的秘訣，更沒有唯一正確的交易方法。那些試圖尋求市場唯一正確答案的人，他們甚至沒有提出正確的問題，更遑論找到正確答案了。

作者序

從交易到一切成功的共通原則

過去二十五年來，我採訪了世界上最優秀的一些交易者，試圖了解是什麼讓他們如此成功——這個計畫的過程，記錄在六本《金融怪傑》系列書籍之中。我想要回答的問題是：這些交易者有什麼地方不同於一般市場參與者？他們之間有什麼共通之處，可以解釋他們展現的非凡成功？

本書彙整了這些問題答案的精華。本質上來說，這本書摘要整理了《金融怪傑》系列書籍的主要見解，這些書在這四分之一世紀間陸續問世。但本書並不打算取代那些作品，只是作為一個精簡的介紹。

我從《金融怪傑》系列的採訪中，總結出...

目 次
推薦序　給所有市場參與者的禮物／彼得．布蘭特
作者序　從交易到一切成功的共通原則

第一章　失敗無法預測你的未來
第二章　交易沒有唯一正確的方法
第三章　按照個性進行交易
第四章　交易優勢的必要性
第五章　認真工作的重要性
第六章　好的交易應該毫不費力
第七章　連續虧損與獲利時該做的事
第八章　注意風險管理
第九章　嚴守紀律
第十章　獨立思考
第十一章　永保自信
第十二章　虧損是這場遊戲的一部分
第十三章　耐心等待機會
第十四章　隨時改變想法的彈性
第十五章　交易規模大小的重要性
第十六章　做出讓你不舒服的決策
第十七章　控制情緒對交易的影響
第十八章　交易是動態而非靜態的活動
第十九章　學會判斷市場對多空消息的反應
第二十章　正視犯錯的價值
第二十一章　執行交易的方式非常關鍵
第二十二章　市場讓你輕鬆脫困，那就不要出場
第二十三章　熱愛你的交易

附錄　選擇權入門概念

目 次
推薦序　給所有市場參與者的禮物／彼得．布蘭特
作者序　從交易到一切成功的共通原則

第一章　失敗無法預測你的未來
第二章　交易沒有唯一正確的方法
第三章　按照個性進行交易
第四章　交易優勢的必要性
第五章　認真工作的重要性
第六章　好的交易應該毫不費力
第七章　連續虧損與獲利時該做的事
第八章　注意風險管理
第九章　嚴守紀律
第十章　獨立思考
第十一章　永保自信
第十二章　虧損是這場遊戲的一部分
第十三章　耐心等待機會
第十四章　隨時改變想法的彈性
第十五章　交易規模大小的重要性
第十六章...