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Jenny｜JC財經觀點創辦人

Mr. Market市場先生｜財經作家

理財學伴 Cindy & Shirley｜理財學伴 Podcast 主持人

「無論是工作、買房、投資，利率看起來雖只有幾個百分點的小小數字，卻可能有決定性的影響。許多利率機制的影響是層層傳遞，單純用文字講解非常複雜，本書用圖解方式說明會好懂很多。」

──Mr. Market市場先生∕ 財經作家

【摘錄1】_前言　利率比想像中和你更有關係

聽到「利率」這個詞時，你會想到什麼？有房貸或有投資經驗的人可能對它很熟悉，但如果沒有，你可能會覺得這與你無關。

即使看到利率上升或下降的消息，如果你對日常生活會怎樣發生變化沒有具體印象，自然也很難感興趣。

但是「物價」呢？ 許多人可能會對生活必需品和水電費用上漲的消息感興趣，因為物價對日常生活的影響可能比利率更直接。

然而，正如我將在本書中詳細解釋的，物價漲跌的機制也在一定程度上受到利率變化的影響。換句話說，如果你知道利率如何變動以及利率如何影響價格，就可以藉由利率來預測未來的生活方式將如何變化。

利率不僅與價格密切相關，還與匯率、股價、經濟等各種經濟因素密切相關。如果你希望「了解經濟如何運作」或「想變得更有錢」，我們建議你了解利率如何運作。利率對整體經濟有非常大的影響。

本書用豐富的插圖和圖表來闡釋隱藏在經濟社會各個場景中、影響甚巨的利率機制。如果閱讀本書的每個人都可以理解利率，進而改善日常生活和工作，那將是我最大的榮幸。

【摘錄2】_第1章 你應該知道的利率基礎

●07 利率契約可區分為「固定利率」與「機動利率」

在從事金錢的借貸往來交易時，必須在固定利率與機動利率之間做出判斷與選擇。

在利率的契約中，可以區分為利率持續維持不變的「固定利率」，以及利率隨經濟環境狀況變動的「機動利率」。日常生活中，有些銀行的定期存款商品，允許存戶可在固定利率與機動利率之間選擇。此外，就借款人而言，大多也都可以選擇固定或機動利率，例如房貸等。

在固定利率之中，有一種商品是在特定期間內為固定利率，就像是「10年固定利率選擇」。它的商品設計是貸款成立的最初10年間為固定利率，之後可以選擇固定或機動利率。在固定利率與機動利率之間進行選擇時，必須預測利率未來將會如何變動，同時考量何者對自己更為有利。若是「預測今後利率將會上升」，在定期存款等「賺取利息」（收入）的狀況中，選擇固定利率較為不利，選擇機動利率較為有利。而在房屋貸款等「支付利息」（費用）的狀況下，則完全相反。我將在第2章之後解說，重要的是大家在掌握預判利率變動重點的同時，選擇對自己更為有利者。

【摘錄3】_第2章 與利率變動相關的機制

●01利率波動具有推動經濟的能力

利率有操控社會整體貨幣流通量的功能，因此對景氣帶來重大影響。

利率有調整景氣過度變動的穩定機能。例如，你可以想像利率有如調整供給水量的水管閥門。正如鬆開閥門則水流增強，關緊閥門則水流轉弱般，銀行透過利率來調整貨幣流通量，並從而影響景氣。理論上來說，利率下降則貨幣流通量增加，景氣更為活絡；反過來說，利率上升則貨幣流通量減少，景氣則轉為惡化。以個人的存款通過銀行渠道流向企業為例，來了解貨幣政策的效果吧。

首先，個人與銀行之間有存款利率、銀行與企業之間則有貸款利率。此時銀行的獲利來自於貸款利息（收入）減去存款利息（費用）的差額。例如，當銀行提高利率時，個人會盡可能將更多的現金投入存款進行儲蓄。如此一來銀行為了確保自己的收益，便也須提高貸款利率。受此影響，企業便不得不以比現在更高的利率來向銀行貸款，希望貸款的企業將會減少。如此一來，社會中的貨幣流通量減少，景氣轉為低迷。相反地，當利率下降，個人便會放棄存款開始增加消費，企業也會積極貸款，經濟活動活絡，大家預測景氣將會復甦。若利率的調節機能沒有順利運作，便會導致過度的通貨膨脹或通貨緊縮。

【摘錄4】_ 第3章 利率選手代表！了解債券的利率機制

●01 10年期公債殖利率是代表性利率

一般人不太熟悉政府公債。但是，政府公債的利率走向卻對一國總體的利率有重大影響。

聽到利率或殖利率等詞彙，多數人應該會聯想到存款利率或房貸利率這些與日常生活連結、貼近生活的利率吧。但是，對於專業的投資人或證券經紀人而言，最先浮上腦海的利率會是10年期公債殖利率。其實，政府公債如股票等金融商品，在市場上可以大量買賣，隨交易結果，利率每天都會變動。而且，包含投資人在內，許多人都十分重視政府公債的利率走向。

為什麼要關注政府公債殖利率的走向呢？理由在於，掌握政府公債殖利率變動，能夠預測金融市場各式各樣的變化。2007年美國金融危機次級房貸問題發生時，最先顯露徵象的正是10年期美國政府公債，在利率驟降後，相關問題立刻浮上檯面。此外在日本，房貸利率、存款利率等，所有的利率也都會跟著連動並取決於此債券殖利率。也就是說，十分常見的模式是，債券殖利率較其他利率更早反映變化。了解政府公債殖利率走向，能夠推測貨幣政策，如中央銀行在想什麼，接下來又會發生什麼事情。由於債券殖利率具有較其他利率更早啟動的特性，因此被認為是能靈敏反應社會情勢的感應器，而受到高度關注。

【摘錄5】_ 第5章 將利率走勢活用於經濟預測

●01 可活用於經濟預測的3種利率

我們能活用3種利率，來預測經濟動向。來統整它們各別的特徵吧！

有3種利率可預測景氣：「政策利率」、「10年期公債利率」與「公司債利率」。以期間為分類基準，金融資產的利率可以大致區分為期間不滿1年的「短期利率」，以及超過1年以上的「長期利率」。政策利率屬於前者的短期利率之一。如同至今各章節說明，中央銀行（在日本則為日本銀行）透過貨幣政策調控政策利率，以誘導市場利率往政策目標移動為目標。我們在日常生活中所接觸到的存款或貸款利率，期間較短的利率也是以政策利率為基準。

長期利率之一的10年期公債殖利率，則是國家為了籌措資金，設定期間為10年，所發行的債券利率。政策利率大幅受到中央銀行貨幣政策的影響，而10年期公債利率則是飽受景氣的影響。跟政策利率相較，期間較長的存款或貸款利率，會以10年公債殖利率為一種參考基準。公債由國家發行，公司債則以企業為發行單位。公司債利率是指公司債在債券市場的流通利率，可以說是企業籌措資金的成本。每家企業發行的公司債流通利率，取決於各家企業的信用評等而不同。所謂的信用評等，指的是能否按時償還本金與利息的能力。一般而言，大家認為國家比該國企業的信用評等高，所以相同期間的政府公債利率通常低於公司債利率。

【摘錄6】_ 第5章 將利率走勢活用於經濟預測

專欄No. 5 經濟預測的重要3步驟

在預測經濟趨勢上，重要的是採取：1.資訊收集、2.資訊分類選擇，以及3.建立預測3個步驟。藉由重複上述3步驟並每次調整、修正，就能夠做出高度準確的預測。

首先是資訊收集，有必要廣泛收集國內外的新聞或網路媒體、政府機構所公布的資料等。不過，掌握的資訊愈多，整理起來就愈困難，而且得到錯誤的資訊的可能性也增高，所以要多留意。

進行下一步驟，即資訊分類選擇。這是依據資訊的重要程度，加以取捨選擇與分類的程序。由於資訊的重要程度並非固定不變，而是會時刻產生變化，所以必須有能力掌握這些變化並選擇必要的訊息。

最後的步驟是建立預測，彙整選定的資訊，以建立預測經濟趨勢的假設。就利率市場而言，可根據「景氣」、「物價」、「貨幣政策」、「財政政策」、「供需」等5大分類來建構假設，在整理資訊的同時，更容易做出準確的預測。

【摘錄1】_前言　利率比想像中和你更有關係

聽到「利率」這個詞時，你會想到什麼？有房貸或有投資經驗的人可能對它很熟悉，但如果沒有，你可能會覺得這與你無關。

即使看到利率上升或下降的消息，如果你對日常生活會怎樣發生變化沒有具體印象，自然也很難感興趣。

但是「物價」呢？ 許多人可能會對生活必需品和水電費用上漲的消息感興趣，因為物價對日常生活的影響可能比利率更直接。

然而，正如我將在本書中詳細解釋的，物價漲跌的機制也在一定程度上受到利率變化的影響。換句話說，如果你知道利率如何變動以及利率如何影響價格，就可...

從圖解更快上手利率基礎

Mr.Market市場先生∕財經作家

www.rich01.com

為什麼需要了解利率？

原因是，利率對我們個人的資產價值影響巨大。

舉幾個例子：

1. 一輩子努力工作累積的儲蓄，每年會隨時間因通貨膨脹而貶值。

2. 對大多數人來說，最大的資產是「房屋不動產」，無論是持有或打算未來購買。一個國家長期的利率政策，對貸款成本與未來房地產價格都影響巨大。

3. 在投資裡面，無風險利率是投資最重要的機會成本。先有機會成本觀念，再做投資規劃；和對利率完全不熟悉就投資，兩者的投資決策可能完全不同。

無論是工作、買房、投資，利率看起來雖只有幾個百分點的小小數字，卻可能有決定性的影響。

利率的重點，我認為有兩點特別重要：

1. 認識美國的利率政策，不同時期利率變化的原因，以及利率變化時，會對其他國家及各種資產造成的影響。

2. 認識自己國家的利率政策，有什麼特性。

本書作者是日本人，因此提到利率時，許多案例都是用日本央行為例子。但站在全球角度，目前全球影響力最大的，是美國央行的利率政策。

近年美國聯準會從2020年疫情時將利率降到接近0%，以及2022-2023年為了對抗通貨膨脹，快速將利率調整到5%以上，對全球經濟及對股票、債券價格都有顯著的影響。

而除了美國的利率變化以外，本國央行利率政策的特性，也是另一個影響關鍵。因為未來雖然難以預測，但有些環境條件是不會短期就發生改變的。

例如，像本書作者身處日本，受限於泡沫經濟後的經濟低迷、GDP低落的情況，長期採取接近零利率的政策。

或者像我們身處在台灣，出口是經濟最重要的一環，因此雖然不至於零利率，但同樣採取長期相對保持低利率的政策。

了解這兩點，有助於我們對於個人與家庭未來的資產配置，做出長期相對有優勢的計畫。

本書帶你從基礎開始認識利率

許多利率機制的影響是層層傳遞，單純用文字講解非常複雜，但用圖解方式，會好懂很多。

例如，央行如何透過調整自身對利率的目標，進而影響到銀行，再影響到企業與個人所會使用到的各種利率，透過書中圖解，可以讓你更簡單的認識到整體的結構。了解這些架構，未來如果想閱讀其他利率相關書籍，也更容易上手。

從圖解更快上手利率基礎

Mr.Market市場先生∕財經作家

www.rich01.com

為什麼需要了解利率？

原因是，利率對我們個人的資產價值影響巨大。

舉幾個例子：

1. 一輩子努力工作累積的儲蓄，每年會隨時間因通貨膨脹而貶值。

2. 對大多數人來說，最大的資產是「房屋不動產」，無論是持有或打算未來購買。一個國家長期的利率政策，對貸款成本與未來房地產價格都影響巨大。

3. 在投資裡面，無風險利率是投資最重要的機會成本。先有機會成本觀念，再做投資規劃；和對利率完全不熟悉就投資，兩者的投資決策可能完全不同。

無論是工作、買房、...

推薦序  從圖解更快上手利率基礎  Mr. Market 市場先生

編輯室的話

前言 利率就在我們的日常生活中

序章 換上利率眼鏡，看見錢錢世界
01  1,200年前就存在！利息到底是什麼？
02  利率是以將來的金錢當成交換條件
03  了解利率運作機制，世界大不同！

第1章 你應該知道的利率基礎
01  利息分為「借入」與「借出」
02  所有投資皆以「利率、報酬率」為衡量標準
03  誰都可以透過銀行存款，賺取利息
04   銀行為何要對存戶加計利息？
05  利率如何決定？
06  利率的計算方式有「單利」和「複利」
07  利率合約可區分為「固定利率」和「機動利率」
08  利率可分為「短期」與「長期」
09  日常購物也隱含利率機制
專欄No.1 從漢字起源解讀利率的根源

第2章  與利率變化緊密相關的機制
01  利率波動具有推動經濟的影響力
02  利率變動時，誰獲利、誰損失？
03  長期利率的基本變動因素是「貨幣供需平衡」
04  中央銀行間接控制短期利率
05  物價若上漲，「理論上」利率也會上升
06  考慮通貨膨脹率的「實質利率」
07  利率若「走高」，則股價「下跌」
08  若股價「提升」，則利率也「上漲」
09  公司有兩種：易和不易受利率變動影響
10  為什麼美國升息會加速新台幣貶值？
11  外匯行情影響利率走向的機制
12  以「4K1B圖」可視化經濟連動關係
13  從利率很快可以察覺雷曼金融危機
14  解讀經濟，「利率走勢」比「多次修正的經濟指標」更有效
專欄No. 2 退休族「若利率下跌就麻煩了」

第3章  利率選手代表！了解債券的運作機制
01  10年期公債殖利率是代表性的長期利率
02  以蔬果店為例，掌握債券是什麼？
03  多種債券在債券市場上交易
04  嘗試計算10年期公債的報酬率
05  為何長期利率上升，則債券價格下降？
06  為什麼銀行要購買負報酬的政府公債？
07  長期利率變動領先短期利率變動
專欄No. 3 「美國公債暴跌」真的會發生嗎？

第4章  調控利率的參與者
01 什麼是「良性升息」與「惡性升息」？
02  中央銀行制定影響利率的貨幣政策
03  調降利率，景氣也無法回溫！？ 什麼是「貨幣政策繩索理論」？
04  認為日本央行影響力下降的觀點
05  聯準會政策也會影響各國利率
06  全球都擔心「以升息抵禦通膨」
07  透過發行政府公債影響利率
08  以鉅額資金左右利率動向的機構投資者
09  信用評等公司的評價導致債券利率變動
10  企業資金需求與銀行貸款利率是一體兩面
11  個人金融資產流向對利率影響重大
專欄No. 4 負利率帶來「衣櫃存款」熱潮？

第 5 章  將利率走勢活用於經濟預測
01  可用於經濟預測的3種利率
02  標示利率走向的「殖利率曲線」
03  引發景氣循環波動的「信貸週期」與「貨幣政策循環」
04  信貸週期是「銀行融資態度」的週期循環
05  將「公司債利差」用於預測景氣衰退
06  以四季比喻貨幣政策循環
07  長短期利率差距縮小是景氣衰退的徵兆
08  從名目GDP，解讀長期利率趨勢
09  為什麼日本的利率低於歐美國家？
10  關注央行貨幣政策會議的結果
11  從期貨交易價格，解讀利率走向
12  解讀利率和經濟動向的5項經濟指標
13  留意解讀「重要人士談話」的訊息
專欄No. 5 經濟預測的重要3步驟

第6章 日常生活中實用的利率機制
01  機動還是固定？你怎麼選房貸利率？
02  貸款提前清償，改善家庭收支
03  降低貸款利率的「貸新償舊」
04  超高利率外幣存款的玄機
05  固定利率商品中暗藏的「錯失收益風險」
06  落入循環型信貸的利率陷阱
07  超過上限的「超額利息」可請求退還
08  活用高利率、低手續費的「純網銀」
09  透過年繳預付可以繳少一點
10  利率仍維持高點！「旅遊券」、「百貨公司之友會」的儲備金
11  何者更划算？「10% 折扣」與「10%集點回饋」
12  負利率會波及存款戶嗎？
13  股票投資重視的「現金股利殖利率」
14  試算房地產投資的報酬率
15  導出「實質報酬率」來比較基金投資
專欄No. 6 反映時代變遷的各種稅目

結語 利率是解決複雜資金問題的最佳夥伴
KEY WORD索引
主要參考文獻
台灣情況附錄

推薦序  從圖解更快上手利率基礎  Mr. Market 市場先生

編輯室的話

前言 利率就在我們的日常生活中

序章 換上利率眼鏡，看見錢錢世界
01  1,200年前就存在！利息到底是什麼？
02  利率是以將來的金錢當成交換條件
03  了解利率運作機制，世界大不同！

第1章 你應該知道的利率基礎
01  利息分為「借入」與「借出」
02  所有投資皆以「利率、報酬率」為衡量標準
03  誰都可以透過銀行存款，賺取利息
04   銀行為何要對存戶加計利息？
05  利率如何決定？
06  利率的計算方式有「單利」和「複利」
07  利率合約可區分為...