7、ETF如何追蹤指數

就商品設計而言，ETF操作的重點不是打敗指數，而是追蹤並完全緊貼指數的走勢。指數基金追蹤指數的方法大體可以分為完全複製法和抽樣複製法兩種。抽樣複製法比完全複製法複雜得多，同時增加了一些主觀方法。完全複製法是指基金經理參照某一指數，買入構成該指數的所有成分股，並保持基金投資組合中各股票的權重與標的指數中各成分股的權重完全一致。基金經理完全被動操作，只有在某一成分股被指數剔除時才賣出該股票，而在指數加入新成分股時才買入股票。

抽樣複製法是指在標的指數成分股數量較多、個別成分股流動性不足等情況下，基金為了降低交易成本而採取的一些複雜的計算程序。根據個股產業、市值等指標，在指數成分股中選取更有代表性的樣本股，並參照指數成分股的權重來設計樣本股的組合比例。同時保證基金收益率可以比較準確的追蹤目標指數收益率的變化。抽樣複製的目標是以最低的交易成本構建樣本組合，實現組合收益與指數漲跌基本一致。

指數追蹤技術的選擇主要與被追蹤指數的成分股數量和產品定位有關，一般來說，成分股少的指數對應的指數基金宜採用全複製的追蹤方法，成分股數量較多的指數則宜採用抽樣複製的追蹤方法。

ETF的追蹤偏離度實際上展現了ETF複製其基準指數的風險。因此，相對於其基準指數而言，追蹤偏離度及追蹤誤差是衡量ETF是否具有長期投資價值的重要指標。對ETF追蹤誤差產生的原因分析，特別是向下偏離產生的原因進行分析，不僅有助於投資者做出正確的投資決策，更為重要的是有助於ETF基金管理人找出導致追蹤誤差產生的主要因素，以便採取措施，縮小誤差，規避風險，以實現ETF既定的投資目標。ETF追蹤誤差的產生主要有以下三方面的原因。

（1）管理費用及其他各項費用

管理費是營運ETF、複製基準指數的成本，也是基金管理人付出勞動所應得的報酬。管理費用一般占基金淨值的一定比例，如美國ETF的年度管理費率一般占基金淨值的%百分之零點零八至%百分之零點九九不等，管理費一般逐日計算、逐月計提。更為重要的是，管理費作為一種不可消除的成本因素，是單向發生的費用，因該費用而產生的追蹤偏離度是負值。該負向偏離的存在，只能減少複製組合的收益總值，這就是ETF追蹤偏離度在更多的時間裡表現為負的根本原因所在。另外，其他包括印花稅、扣繳稅、經紀佣金、買賣報價價差、市場衝擊成本、股利拖累成本、註冊登記費、指數使用費以及其他交易成本等各項費用成本，在ETF複製基準指數時，也會帶來一定負向偏離。因為基準指數作為一組由成分股構成的股票組合，其反映的是股票組合的市值，並不真正擁有一個真實的股票組合，因而也就不會面臨著各種各樣的稅費。

（2）複製誤差

基準指數中成分股數目的多少以及成分股的流動性因素會導致追蹤偏離度，如果成分股數量較少，則按照基準指數中的權重進行完全複製即可，如果成分股數量較多，就會出現在不影響成分股當前市價的情況下，因某些成分股流動性不足而難以買得到的現象。因此，對於這類基準指數，只能採用抽樣複製法，增加交易活躍股票的權重，減少流動性差的股票權重。顯然這種複製會不時偏離其基準指數，必然造成追蹤誤差。一般來說，成分股數目較多的基準指數的追蹤誤差要比成分股數目較少的基準指數的追蹤誤差大，越接近基準指數權重的複製，追蹤誤差越小。當ETF基準指數成分股公司發生合併或者接管等公司並購事件時，也會給ETF複製指數增加難度，從而加大追蹤誤差。

（3）現金拖累

傳統的指數基金組合中通常會持有小部分現金，這是因為：①不斷有小部分現金流入到基金中來，並且這部分現金不會立即用於組合投資；②基金存小部分現金以備贖回之需或支付管理費之用；③成分股股票實行現金股利分紅。雖然ETF與傳統的指數基金不同，但有時也需要用小額現金來找贖。當基準指數收益率與這部分現金收益率不一致時，就會導致複製組合發生追蹤偏離度。而且，複製組合中持有的現金比例越大，追蹤偏離度也可能越大。

8、中小投資者投資ETF的策略

（1）中小投資者可以透過次級市場如同投資封閉式基金一樣投資ETF。

ETF是一個指數基金，並且ETF的交易機制決定了基金的次級市場價格將會非常接近於基金的淨值，不會出現封閉式基金大幅折價的情況，投資者可以獲得與標的指數基本相當的投資收益，風險也比購買個股要小，所以對於廣大中小投資者，這是一個很好的投資產品。

（2）投資ETF可以進行波段性操作。

中小投資者不僅可以長期持有，獲取與市場指數相當的收益，而且有經驗的投資者還可以進行波段性操作，賺取收益。

（3）投資ETF也有風險。

指數下跌的風險是ETF投資者所面臨的主要風險，另外，ETF還有一定的折溢價風險。由於套利機制使得ETF的次級市場價格與淨值接近，投資者應能以接近基金淨值的市價買賣ETF，所以當ETF市價高於（低於）淨值幅度較大時，投資者不宜追漲（殺跌），以免以不合理的價格買進（賣出）ETF而遭受損失。

9、中小投資者投資ETF的好處

中小散戶投資ETF的主要方式是在次級市場進行買賣，投資這種產品的好處是：

（1）投資者在買賣ETF時只需判斷指數漲跌，而不必再為挑選個股傷腦筋，或者擔心自己賺了指數不賺錢。

（2）在次級市場買賣ETF，小額資金即可參與。

（3）購買ETF能以低成本實現分散投資，降低個股風險。

（4）在交易所買賣ETF，不僅方便快捷，而且交易費用和封閉式基金一樣低，也不收印花稅，因而適合投資者經常買賣。

7、ETF如何追蹤指數

就商品設計而言，ETF操作的重點不是打敗指數，而是追蹤並完全緊貼指數的走勢。指數基金追蹤指數的方法大體可以分為完全複製法和抽樣複製法兩種。抽樣複製法比完全複製法複雜得多，同時增加了一些主觀方法。完全複製法是指基金經理參照某一指數，買入構成該指數的所有成分股，並保持基金投資組合中各股票的權重與標的指數中各成分股的權重完全一致。基金經理完全被動操作，只有在某一成分股被指數剔除時才賣出該股票，而在指數加入新成分股時才買入股票。

抽樣複製法是指在標的指數成分股數量較多、個別成分股流動性不...

前 言

「玩股票風險高，買基金能賺錢」、「基金經理是專業人士，選的股票放心」、「股票價格太高不敢買，買點基金吧」。買基金的財富故事正在口耳相傳，基金身上籠罩的光環正在快速放大。於是，越來越多的人知道基金是個好東西，紛紛加入了基金投資者（以下簡稱「基金操盤手」）的團隊。

長期來看，基金必將成為未來理財最主要的方式之一。與目前其他的各種投資方式相比，基金所具有的分散風險、專家理財優勢，使其成為大眾的最佳理財工具。

但不少基金新手對於基金產品的特性、自身的財務需求和風險承受能力並無清晰的認識，看到別人賺了錢，便也懷著「發財夢」興沖沖的入場。如果他們既缺乏承受風險的能力，也沒有承受風險的準備，一遇基金淨值大幅調整，自然手足無措。

因此，對於基金新手來說，如何正確的認識基金、認識基金投資中的收益和風險成為當務之急。

本書希望從基金基本常識入手，向讀者介紹如何選擇好的基金、如何管理自己的基金投資組合、如何認識與合理的控制基金投資中的風險，介紹基金投資實際操作中的流程與細節，並為讀者解答基金投資中一些常見的問題。

本書既適用於基金新手，也適用於有經驗的基金操盤手。是一本廣大基金投資易於接受和掌握的書籍。

在本書的編寫過程中，參考了大量的最新資訊，以及眾位基金經理人的觀點，在此表示感謝。另外由於編者水準有限、基金市場變化迅速，書中難免有不足之處，懇請讀者批評指正。

前 言

「玩股票風險高，買基金能賺錢」、「基金經理是專業人士，選的股票放心」、「股票價格太高不敢買，買點基金吧」。買基金的財富故事正在口耳相傳，基金身上籠罩的光環正在快速放大。於是，越來越多的人知道基金是個好東西，紛紛加入了基金投資者（以下簡稱「基金操盤手」）的團隊。

長期來看，基金必將成為未來理財最主要的方式之一。與目前其他的各種投資方式相比，基金所具有的分散風險、專家理財優勢，使其成為大眾的最佳理財工具。

但不少基金新手對於基金產品的特性、自身的財務需求和風險承受能力並無清晰的認識，看到別人...

第1章 基金新手必須掌握基金的買賣流程
1、炒基金前做好哪些準備
2、投資者與基金管理人、基金託管人關係明確
3、基金公司內部的運作流程
4、需要負擔哪些費用成本
5、購買基金的三個管道
6、購買基金要分七步走
7、投資基金也有風險嗎
8、如何預測資金投資風險
9、基金收益的主要來源是什麼
10、基金的名稱不是亂取的

第2章 基金新手必須掌握買基金的方法
1、怎樣讀懂基金公開說明書
2、選基金的四個步驟
3、選擇適合自己的基金
4、如何購買您的第一檔基金
5、買基金有技巧
6、買基金不能只看排行
7、基金買賣管道的選擇
8、買基金壓低成本的幾種方法
9、基金公司如何選擇
10、尋找值得信賴的基金經理
11、買新基金還是老基金
12、定期定期定額省時省力

第3章 基金新手必須掌握賣基金的方法
1、從基金年報中找出自己需要的資訊
2、基金分紅的兩種方式
3、什麼是紅利發放日、除息日和宣布日
4、分紅的次數不是越多越好
5、把握好轉換基金的時機
6、賣基金的八點常識
7、何時賣出基金
8、賣掉基金的時點選擇
9、如何巨額贖回基金
10、基金的終止和清算

第4章 基金新手如何炒開放式基金
1、開放式基金與封閉式基金的區別
2、開放式基金與銀行儲蓄有何異同
3、何時是買賣開放式基金的最佳時機？
4、如何挑選開放式基金
5、開放式基金的認購流程
6、開放式基金的申購與贖回
7、開放式基金的封閉期
8、巧用基金轉換
9、開放式基金的轉託管
10、投資開放式基金的有祕訣嗎
11、輕鬆讀懂你的對帳單
12、投資開放式基金的六個盲點

第5章 基金新手如何炒封閉式基金
1、封閉式基金的發展
2、買開放式基金還是買封閉式基金
3、如何購買封閉式基金
4、封閉式基金為何有折價
5、哪些因素能影響折價高低
6、創新型封閉式基金
7、創新型封閉式基金對老封閉式基金有何影響
8、如何適應「封轉開」
9、封閉式基金如何套利
10、分紅意味著什麼
11、正確查看封閉式基金行情價格
12、投資封閉式基金的五個原則
13、封閉式基金轉型後的發展

第6章 基金新手如何炒定期定額基金
1、定額定期投資的好處
2、定期定額基金適合哪些人
3、如何辦理定期定額投資
4、如何選擇適合自己定期定額的基金
5、怎樣辦理各種變更手續
6、買定期定額基金的八大基本原則
7、讓定期定額基金多賺錢的三條策略
8、把握好定期定額基金的贖回時點
9、「月光族」理財捷徑：定期定額買基金
10、股票基金也可定期定額
11、女性理財的首選投資工具──定期定額基金
12、一次性投資，還是定額定期投資

第7章 基金新手如何炒貨幣市場基金
1、什麼是貨幣市場基金
2、貨幣市場基金的特點
3、發展貨幣市場基金的市場基礎
4、什麼人適合投資貨幣市場基金
5、貨幣市場基金與儲蓄哪個好
6、貨幣市場基金的買賣流程
7、貨幣市場基金分紅方式獨特
8、貨幣市場基金的四項原則
9、貨幣基金買賣的五個訣竅
10、貨幣市場基金收益的計算
11、如何選擇貨幣市場基金
12、每萬份基金淨利與七日年化報酬率
13、購買貨幣市場基金的盲點
14、貨幣市場基金的風險特徵

第8章 基金新手如何炒指數基金
1、什麼是指數型基金
2、指數型基金的六個優點
3、選擇指數基金的四個標準
4、什麼是ETF基金
5、ETF的實物申購、贖回
6、ETF有哪些優點
7、ETF如何追蹤指數
8、中小投資者投資ETF的策略
9、中小投資者投資ETF的好處
10、機構投資者為什麼投資ETF
11、ETF如何套利

第9章 基金新手如何炒LOF基金
1、LOF基金的特點
2、ETF與LOF有什麼不同
3、LOF基金的四大賣點
4、LOF基金的運作流程
5、如何認購LOF基金
6、LOF基金的交易費用
7、LOF的套利機會
8、場外認購、申購LOF基金需開立什麼帳戶
9、場內申購、贖回業務對投資者有什麼好處
10、上市開放式基金募集期結束後，投資者如何交易

第10章 基金新手不可不知的十個真實故事
1、一不小心成了基金「私募經理」
2、我學巴菲特買基金
3、買基金為兒子實現了鋼琴夢想
4、基金愛情雙豐收
5、基金理財，實現我的理財目標
6、用基金膨脹「小金庫」
7、我從股民到基金操盤手
8、過一個有尊嚴的晚年
9、做一個讓基金經理害怕的基金操盤手
10、長恨春歸無覓處

第1章 基金新手必須掌握基金的買賣流程
1、炒基金前做好哪些準備
2、投資者與基金管理人、基金託管人關係明確
3、基金公司內部的運作流程
4、需要負擔哪些費用成本
5、購買基金的三個管道
6、購買基金要分七步走
7、投資基金也有風險嗎
8、如何預測資金投資風險
9、基金收益的主要來源是什麼
10、基金的名稱不是亂取的

第2章 基金新手必須掌握買基金的方法
1、怎樣讀懂基金公開說明書
2、選基金的四個步驟
3、選擇適合自己的基金
4、如何購買您的第一檔基金
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