名人推薦：《商業周刊》財富網專欄作家／股魚

暢銷書《高手的養成》作家／安納金

財經主播／詹璇依

中廣《理財生活通》節目主持人、財經作家／夏韻芬

說書人／NeKo嗚喵

「有些股票是用來看的，不是用來買的」

記得剛投入股市時，常聽到一些老手會在盤勢不明時說：「如果台塑（1301）不能漲到○○元，大盤就準備要拉回了……」言下之意，好像台塑得漲上去，不然大盤指數就要跌下來，這樣才符合「股市倫理」。

當時雖然不是很清楚那些老手為什麼這樣說，不過，我發現在一些重要的位置區，加權指數和台塑的股價確實有著微妙的關係。這樣的關係在1995年以前可供參考，至於近年來最常被提及的，就屬台積電（2330）了。

現在想想，其實原因很簡單，就是「權值」的觀念罷了。在十幾二十年前，除了銀行股，台塑所占的權值最大，台塑的股價走勢當然攸關加權指數。尤其它是塑化產業的龍頭，更左右國內的經濟。

時至今日，台塑已被台積電取而代之，台積電與加權指數的關聯度自然最高，但是兩者之間有時還是會出現短期的背離現象，此時不是龍頭權值股先拉回，就是指數會跟上來。這在象徵權值意涵的ETF（指數股票型基金）上，也具備同樣的現象。

權值股的漲跌，會影響加權指數起落

從指數來看，的確可以找到相對應高權值的個股，或是以ETF當成指數的參考。有些專門賺取套利的外資，會利用兩者間的關係做一些價差交易，要特別提醒投資人的是，這需要大額度的資金，還得透過槓桿倍數放大才能達成。

多數時候，這些高權值公司只是用來看的，不是用來買的，例如透過股價倫理的評估方式，去觀察大盤走勢，這些公司都可以成為重要的參考指標。在某一產業中，通常規模較大、較知名的公司股價應該要高於較小型的公司，比方說，當富邦金（2881）的股價若高於國泰金（2882）時，就是改變了股價倫理。

此外，投資實務上一直存在著「指標股」或是「指標產業」等，這些就好比是領頭羊，只要有領頭羊存在，就會帶領整個族群行進的方向。一般來說，領頭羊都是在族群中經過激烈競爭後的勝出者，例如提到半導體業的領頭羊，自然會聯想到台積電（2330）、光學鏡頭教父的大立光（3008）、LED產業的晶電（2448）、億光（2393）等，都是投資人在談論到該產業時的首要聯想。

扮演領頭羊的，有時是最大的權值股，有時是某特定產業或是個別公司，這些都有不同的意義，我們先從最大的權值股開始談起。

請試想一個情境：如果台積電連續兩天都跌停的話，台股加權指數會如何表現？首先，台積電約占大盤權值28％的比重，假設加權指數來到15,000點的位置，那麼台積電一旦跌停板，立即影響加權指數294點（15,000點×28％×7％〔最大漲跌幅規定〕＝294點）。

此外，當重量級的公司股價出現異常，勢將引發市場疑慮，進而產生連鎖賣壓的反應。如此一來，當日加權指數百點以上的跌點是起碼的水準，這是指標股對應加權指數的例子。

「高價股回檔，往往大盤也準備轉向」

再者，其他個別公司對應到個別產業，同樣也會有這種關聯性，只是關聯性比較複雜。

以大立光為例，這家公司本身即代表著多種意涵，包括高價股龍頭、光學鏡頭產業龍頭、高階手機應用重要零件供應商與基本面的代表等，將這些關聯性串在一起後，可以進一步解釋，當大立光的股價維持不墜或是緩步上漲時，第一個意涵往往顯示出，大盤偏向或者仍延續多頭的行情。因為從現象面反推多頭的表象，至少呈現出兩項具體的事實：一是除權行情，另一個則是股王爭霸戰（高價股迭創新高）。

第二個意涵則表示高階市場應用持續進行中，而且技術仍有發展的空間，也可以據此概略判斷，該產業不至於陷入殺價競爭的紅海中。

最後，還有一個非常重要的意涵，就是投資人最關心的加權指數轉向訊號。當高價股出現回檔時，投資人必須非常小心，因為這很可能是大盤要開始轉向了，尤其是在行情的末端，最常出現的就是高價股或指標股「補跌」，成為壓垮大盤的最後一根稻草。

一般而言，行情在轉向（由多翻空）的初期，一些個股陸續轉空，因此投資人往往會把資金集中到高價股或指標股，由於籌碼集中化，使得本益比不斷攀升到最後無法承載過高的股價。

這時假若大環境仍佳，景氣在上升階段，資金也源源不絕，公司的基本面還是往正向的發展，那麼過高的股價總能以時間來消化，獲利也可以跟著提升。

不過，若是公司成長停滯或者獲利低於預期時，當有人開第一槍賣出，就很容易引發多殺多的效應，而這也是資金流向循環的最末階段。

「不一定要買股王，但要觀察領頭羊」

前面的例子都是以優質、具代表性的公司作為領頭羊，但是，千萬不要忽略了領頭羊也是投機性的指標。當市場上股價活潑的公司都是一些中小型股，或是以轉機為題材，卻缺乏具體數字證明的股票在表演時，投資人就要特別注意了。一般來說，這就是空頭行情的表象，因為籌碼（多為主力著墨）與消息當道，充滿投機性，投資人此時應該有所取捨。

在投資操作上，大家都希望能站在浪頭上，能預測到下一個浪頭在哪裡、趨勢在哪裡，以便提早布局，再被推上浪頭，而且最完美的就是在行進間再跳上另一個浪頭，一波接著一波，完美銜接，但這恐怕很難做到。現實的情況是，預先等在大浪之前都有困難了，所以只好退而求其次，去觀察行進間的大浪，只要這個波頭還沒結束，後面跟隨的小浪就不會結束。

投資人不一定要持有領頭羊的公司，因為有些股票是用來看的，不是用來買的，在浪頭的更迭間觀察出趨勢變化，將更有助於投資策略的擬定。如果認真檢視個人投資的成敗，一定可以發現自己在某些特定的行情模式或性質的個股上，勝率似乎比較高，那就要好好把握這類浪頭出現的時機。

在二十餘年的投資生涯中，我從來沒有買過「股王」，卻不斷嘗試著預測有哪些公司將成為股王或股后。畢竟，持有最貴的股票與漲幅最大的股票，不見得會對自己的投資獲利有最大的貢獻，但是預測股王或股后會出現在哪裡，進一步觀察領頭羊的走勢，卻是選擇投資策略與標的非常重要的一環。

「長期持有是對的，但前提是獨占利基！」

獨占事業的形成，主要是因為「進入障礙」的關係，從這個障礙的成因，大致可以區分成三類：第一類是政府特許經營，例如早年的菸酒公賣、電信事業等，大型的公共事業、未開放民營化等公司都是代表；第二類是具備技術特殊性，因而最終獨攬市場，比如住友化學生產IC封裝材料的環氧樹酯，即占有市場六成的供應量；第三類則是專利形成的限制，這種狀況最常出現在生技產業中，尤其是新藥的開發更為顯著。

獨領競爭優勢，六年漲十倍不意外

在現實生活中，企業很難出現獨占的狀況，尤其是關係到全球供應時，政府也會祭出政治力的干預，用「反托拉斯法」強制拆解該企業或者扶植另一家公司。舉個例子，個人電腦微處理器（CPU）的龍頭英特爾公司，在技術上享有絕對的競爭地位，卻刻意留一杯羹給老二、老三，以維持市場有三到四家的供應商，這就是怕受到「反托拉斯法」的影響所致。

另一個例子是，當年微軟幾乎壟斷了個人電腦作業系統（OS），並強行搭載MSN作為入口網站，甚至有排擠其他入口網站的跡象，導致企業差一點被強制拆解為若干公司。

話雖如此，企業如果可以因技術或是擁有特殊的行銷模式，因而掌握特殊的利基，這便會是一個值得長期持有的好標的，直到這個利基被打破為止。以台股來看，統一超（2912）便是其中一例。統一超商在1987年成立，歷經七年的時間才轉虧為盈，之後獲利便穩健成長，來到今日的規模，並穩居國內實體通路的龍頭。

統一超商的成功，可以說是「長尾理論」的標準典範。它以科學的技術，利用POS機制，建立精密的管理系統，將微利市場集合起來達到經濟規模，並且樹立了進入門檻，使得該公司在展店數量突破經濟規模後，獲利便開始突飛猛進。它在1997年8月掛牌上市至2020年，將除權、除息還原回來，一共上漲了近十倍，漲幅相當驚人，原因就在其享有通路上的競爭優勢。

用新製程降低成本，迅速席捲市占率

在瞬息萬變的電子業裡，1993年掛牌的國巨（2327）是一個好例子。國巨的主力產品為被動元件，包括電阻器、電容器等，長期以來，這是一個很重要（幾乎每樣電子產品都必須用到）、進入障礙不高、相當成熟的產業。由於技術層次不高，加上單價低，客戶重視的是品質與交期，因此廠商與客戶之間的關係黏著度非常高，不太會輕易更換供應商。

由於毛利不高，經過長時期的演進，現存企業也只剩下穩定的薄利。這種區域性的供貨關係，直到1990年代後期，出現了兩個重要的變化：首先是新的生產製程出現，帶來成本降低的效益；其次則是微型化的趨勢。

儘管新技術可以讓生產成本大幅下降，但是全新的設備動輒上億元，一次更換下來，至少需要數十億元，大多數的供應商無力、也不願意更換，這讓新投入的國巨有了可乘之機，以新製程建立成本優勢。再加上，台灣是全球電子供應鏈中相當重要的一環，微利化讓業者錙銖必較，國巨挾著成本優勢，便能迅速擴大市占率。

在微型化趨勢方面，生產線由人工插件組裝，轉為自動化的SMT製程，這對於零組件的尺寸規格有了不同的要求，國巨即是掌握時機，一腳踩進這個大利基市場，四處攻城掠地，除了大幅提升市占率，獲利也同樣水漲船高。自1993年上市，在五年的時間內，根據還原權值計算，國巨的股價總共上漲超過十倍的水準。直到2000年網路泡沫化後，情勢才開始有所轉變。

台積電，依然是外資最愛

事實上，國內的企業生態，大多比較「速成」、「近利」，對於核心技術著力較少，因此鮮少有獨占性利基。就以IC設計龍頭──聯發科（2454）來看，它也是從山寨市場起家，技術的原創性較少。不過，聯發科經過多年的努力，現在比起國際大廠已毫不遜色。

特別是，聯發科著力在手機的「公版」上，不僅提供整體服務，更將手機機板的效能達到最佳化設計。這種將個人電腦組裝市場的概念複製clone到手機，讓聯發科在白牌手機市場中獨占鰲頭，維持亮眼的獲利，更成為國內IC設計公司唯一「多代拳王」的企業。

聯發科從2001年上市以來，除了在2008年金融海嘯期間，股價曾經跌破200元之外，都一直維持著高股價。當年聯發科是以278元的高價掛牌上市，至今還原權值（將每年的配股配息計入）後，依舊有超過十倍的漲幅。

不過，若要說哪家公司是外資的最愛？那就非台積電（2330）莫屬了。台積電以獨特的企業創意，將過去整合在IDM半導體廠的業務，獨立出來為IC設計公司提供代工的服務，並且創造「Foundry」這個專有名詞與產業。

台積電的存在，無疑對半導體產業有卓越的貢獻，也讓許多具有獨特創意的IC設計公司得以展現實力。這項貢獻也對於長期持有台積電股票的股東，有著非常大的回饋。自1994年上市以來，根據還原權值計算報酬率，台積電在29年期間上漲了近200倍，可以說在任何時候買進它，只要長期持有，皆能享有高報酬率，這也難怪外資一向最愛它了。

長期持有是對的，但前提是獨占利基

前面提及的統一超、國巨、聯發科、台積電等四家公司，分屬通路、傳產電子、高科技的半導體產業，若是論及創意與獨占利基，還是以台積電最為優秀，不僅股價表現累計漲幅最大，而且仍在上升的軌道上。

其次則是聯發科，因為它的晶片提供造就大陸白牌市場的發展，這雖然不算是全新的概念，但是戮力於技術深耕的工作，幾乎是國內唯一可以站在世界IC設計舞台上的企業，因此長期報酬率自是不遑多讓。

至於統一超，是率先將國外的連鎖超商引進台灣，有先進者的優勢，加上企業肯扎根經營，所以股價也是長期穩健地成長。縱使統一超的報酬率略遜於前兩者，但仍是相當可觀。

掌握產業轉變契機的國巨，以利基市場為起點，待企業成長到一定規模後，利基市場便無法承載公司的成長，所以儘管上市五年後，股價即有十倍的報酬率，但是當高峰期一過，股價同樣快速翻落下跌。若是持有至今，報酬率恐怕會剩下一倍不到，甚至還有虧損的可能。

由此可知，當獨占利基的時間越長，獨占力便越強，累計報酬率也會越高。投資專家總愛說股票要長期持有，殊不知若持有的不是具備獨占利基的企業，到最後就怕仍是血本無歸。雖然具備這類條件的企業著實不多，但只要一經發掘，請切記：「時間會是你的好朋友」，能持有越久，報酬率就會大得驚人！

「有些股票是用來看的，不是用來買的」

記得剛投入股市時，常聽到一些老手會在盤勢不明時說：「如果台塑（1301）不能漲到○○元，大盤就準備要拉回了……」言下之意，好像台塑得漲上去，不然大盤指數就要跌下來，這樣才符合「股市倫理」。

當時雖然不是很清楚那些老手為什麼這樣說，不過，我發現在一些重要的位置區，加權指數和台塑的股價確實有著微妙的關係。這樣的關係在1995年以前可供參考，至於近年來最常被提及的，就屬台積電（2330）了。

現在想想，其實原因很簡單，就是「權值」的觀念罷了。在十幾二十年前，除了銀行股，台塑所...

推薦序一

知識隨處可得，養股智慧有賴良師傳授

《商業周刊》財富網專欄作家／股魚

現在網路已成基礎建設，過往不易取得的資料，只要透過網路搜尋，彈指之間海量的訊息隨即傳送到每個人面前，供其審視取用。但這樣大量的資料湧來，真的能使人變得更聰明嗎？很顯然這個答案是否定的。從種種跡象顯示，爆炸的資訊並未提升使用者的能力，反而造成選擇性的障礙。

在投資領域也是一樣，各種數據的計算與指標運用，不再像以往一樣，覆蓋著一層神祕的面紗，投資人只要有心，都能迅速取得資訊，即便如此，運用大量的指標，並未能提高相對的投資績效。

這到底是怎麼回事？不是只要取得夠多的資訊，就足以贏得先機？我想這就是知識與智慧的差異，投資的世界裡最厲害的投資人，並不見得是擁有最多資訊的人，反而是能正確判斷指標、趨勢與周邊資訊的人。

舉例來講，力成（6239）曾經在2012年，遭逢上游大客戶爾必達破產倒帳事件的影響，股價曾一度重挫。尤其當時到處均傳出，力成無法度過風暴，將會一同倒閉的傳聞，投資人與員工都人心惶惶，在市場上大量拋售股票。在這恐慌之際，我計算上游倒帳金額（約新臺幣20億元），對於該公司資產（約新臺幣357億元）的影響約為5.6％，判斷該事件對於公司主要的影響，在於隔年度營收與稅後淨利的減損，約在30％左右。

在考慮影響範圍後，持續在股價52元至47元之間買進（當年力成的股價在事件爆發前，約在72元的價位），如今（2021年6月30日）力成的股價早已擺脫風暴，更來到107.5元的價位。

數據人人都拿得到，能進行有效判別的人卻不多。這是因為智慧是知識加上經驗的累積所造就，沒有親身感受過類似事件，無法超然的站在客觀的角度解讀影響。當然若有人願意將多年的經驗，一一揭露寫成順序與範例，自然可以讓許多還在股海浮沉的投資人，少走一些冤枉路。

本書中處處可見經驗傳承的痕跡，作者一筆一畫的將市場打滾多年的經驗，在文字中揭露，讓各種指標與實務結合在一起。

像是如何有效的使用殖利率估價選股，作者就不斷的提醒，要適用於缺乏成長性、高進入門檻（寡占）、缺乏新競爭者進入的產業，才能使用該指標來評估。這就讓許多想靠一個指標，同時篩選各種產業的做法來個當頭棒喝。也就是說，針對不同的產業性質要有不同的判讀方式，才能真正有效找出值得投資的標的。

本書尤其難得的是，將難以言喻的非財務性地雷判讀指標一一列出，並將風險控管列為第一要務，可見作者謹慎並敬畏市場的態度，使其能持續站穩在投資領域當中。也希望各位朋友能細細閱讀書中的文字，與作者來場心靈上的經驗交流，相信一定能讓各位獲益良多。

《商業周刊》財富網專欄作家　股魚

推薦序二

用基本面養股，幫你獲利超過100％，賺滿每一次的大波段

暢銷書《高手的養成》作家／安納金

當我受邀為這一本書撰寫推薦序時，雖有些驚喜，但並不訝異，或許還沒深入了解的人，會以為在幾個月前，我的著作《高手的養成：股市新手必須知道的三個祕密》創下了上市 10 天、熱銷萬本的紀錄，因此在投資書籍的市場上，讓我產生一定影響力，但我知道這不是最關鍵的主因。

事實上，本書的作者黃嘉斌與我背景雷同，長年在投資機構法人圈當中打正規戰，卓越的績效受到市場肯定，代表所使用的分析方法、投資流程以及風險控管模式，都是禁得起市場考驗的專業法人級標準。

而作者在書中所指導的核心觀念，就是「基本分析為主，技術分析為輔」的操盤技巧，提倡的是要在一個景氣循環的多頭市場當中，盡可能賺滿一個大波段獲利，並且在空頭市場來襲時，盡可能保住資產、避免虧損，目標在縮短達到財富自由的退休時間，這些都與我所使用的方法，以及秉持的理念相契合。

「基本分析為主，技術分析為輔」的操盤技巧：在本書的大多數章節當中，都可以看到是以基本分析為出發點，輔以技術面來驗證趨勢，並且控管風險。唯有具備基本面支撐的股價上漲趨勢，才是能出現大波段行情、且大部位持有之標的條件。許多純粹靠題材面、消息面或籌碼面利多而漲的飆股，往往難以通過時間考驗，也因此難以大部位持有。一旦大部位持有，就可能因為流動性風險，或股價急跌反轉的風險，而超出風險控管的界線。事實上，這類股票難以入選成為法人的候選投資標的。

另外，本書作者在書中所指導的三張報表、六大基本指標，都是一般散戶投資人可以做到的基本面選股準則，算是簡單而實用的方法，就算不能像法人一樣，直接去拜訪上市（櫃）公司，但是依照這些原則所選出來的股票，其實會和法人的選股差不了太多。

「賺滿大波段利潤」的投資哲學與目標：多數散戶在股市中並不是沒賺錢，而是沒有賺到大錢。因為台股多空循環的週期越來越短、越來越難以判斷，使得許多投資人已經不敢長抱好股，往往一檔股票的價格，突然向上突破而出現一波大漲時，散戶早就賣光了。於是，許多股價漲幅超過一倍（100％）、甚至好幾倍的個股，多數人只有從中賺到 10％ 至 20％ 獲利。以這種短視近利的做法，卻想要提早達到財務自由的目標，是相互衝突而矛盾的。

基於上述與本書作者的理念、邏輯相通的高度雷同，我誠摯推薦此書，作為一般投資大眾提升選股與操盤能力、且避免大賠的好書，也期盼更多投資人能落實這些選股原則與投資的紀律，賺飽、賺滿每一次的大波段，提早到達財富自由的彼岸。

推薦序三

站在風口上，豬都會飛！讓基本面帶你飛

財經主播／詹璇依

「投資一定有風險，基金投資有賺有賠。」這句熟悉的廣告詞，原意是提醒民眾申購基金時要注意風險，也是一句所有投資人都應該刻在心上的話。但是，該如何避免風險？首先一定要認識的，就是這本書的核心「基本面」。

我是跑科技產業新聞出身，這本書當中提到的很多優質好股，我都心有戚戚焉。入行8年，可以說是看著產業起伏，從PC老大哥的盛行，行動裝置的崛起，參與過作業系統大變革，也從iPhone4看到iPhone8。時光荏苒，曾經電子五哥的殞落，有老闆因此下臺；也有老闆掌握從硬體到軟體的先機，口袋「麥可麥可」。更不用說，中國科技三巨霸的崛起，以及美國有一窩蜂不到30歲的老闆帶領的新創公司，步步顛覆我們的認知，改變我們的習慣，衝擊我們的生活。

如果要用一句話闡述產業教會我的事，大概就是「站在風口上，豬都會飛」，這句話過去引發很多爭議，但所言不假。選股也是一樣的道理，搭上趨勢方向，自然就可以選到飆股。但在看趨勢方向的同時，也要小心是不是有過度膨風、給你很多「本夢比」的股票，也因為有很多這樣的股票，所以適用這句話：「風停了，飛著的豬就摔死了。」也就是說，儘管看起來很有希望的股票很多，但關鍵是不能埋頭苦幹，應該花時間認真研究風向、風口，這樣成功的機率會大很多。

那麼該如何知道自己研究的風向跟風口是正確的呢？在茫茫股海中，基本面還是最重要的，端看公司過去的獲利表現是否穩定，而且產業都有淡旺季，因此會有一定的景氣循環，這跟靠著公司喊話成長目標出來的本夢比是不一樣的，沒有基本面、沒有實力的公司，很容易從天堂掉到地獄。仔細審視基本面，搭配景氣循環布局產業的位置，讓投資人無論景氣好壞、指數高低，都能獲利。

若要說自己縱橫股海多年可能太浮誇，但一路替許多專業分析師主持節目，比起賺錢的投資人，聽聞更多的是失敗的慘痛經驗，因此更了解基本面的珍貴與實用性。

可以說，無論股價高低漲跌，基本面永遠是不敗的真理，投資人可以挑選一些基本面好的公司，因為基本面穩，每年就有穩定的配息，長期投資也可以獲得基本保障。尤其當市場大跌時，更會顯現出好股票的價值，當別人都在恐慌賣出，有研究基本面的人，正是逢低進場撿便宜貨的時機，自然就能成為市場贏家。從現在開始養股，讓自己比別人早一步財富自由！

財經主播　詹璇依

推薦序一

知識隨處可得，養股智慧有賴良師傳授

《商業周刊》財富網專欄作家／股魚

現在網路已成基礎建設，過往不易取得的資料，只要透過網路搜尋，彈指之間海量的訊息隨即傳送到每個人面前，供其審視取用。但這樣大量的資料湧來，真的能使人變得更聰明嗎？很顯然這個答案是否定的。從種種跡象顯示，爆炸的資訊並未提升使用者的能力，反而造成選擇性的障礙。

在投資領域也是一樣，各種數據的計算與指標運用，不再像以往一樣，覆蓋著一層神祕的面紗，投資人只要有心，都能迅速取得資訊，即便如此，運用大量的指標，並未能提高相對的投資...

當養孩子已不再能防老，人生還是養股好

「江山代有人才出，各領風騷數百年」。用在股市中每隔五年、十年都會看見不同的產業族群，或者新一代的股王崢嶸而出，有的是因為時勢造英雄，有的是英雄創造時勢，不過身為這個市場參與者的我們，永遠不要忘記我們只是時勢與英雄的參與者及追隨者，千萬不要妄想成為「造勢者」抑或創造規則的人。

2021年成交量與加權指數迭創新高的此刻，不禁讓我憶起甫入行的1993年7月，當時股市正由谷底逐漸翻升上來，當時雖然自己擔任「電子研究員」的工作，其實什麼都不懂，只是一味對拜訪公司給予樂觀的評估，投資建議幾乎都是買進，的確在入行的前兩年「未嘗敗績」——不曾虧損出場過，這是天縱英明天生吃這行飯？還是運氣好？其實只要對照一下那一年多的期間，加權指數從3800點附近，一路上漲至7000點，其中又是以電子產業領銜帶動，所以說起來，站在這樣風口，就算是頭豬也可以飛起來，運氣好的風停之前飛上山頭順利落下，運氣差的等到風停後空中墜地摔成一團肉醬。

後來在2000年網路泡沫化後，我曾一度離開職場，自我沉潛，直到2003年才再投入新工作，因為我在一年多的研究中如獲至寶，發現了台股新循環即將展開，而這個循環將在2008年達到高峰後結束。我依循研究出來的方向確切執行，因此得以安然度過後來的金融海嘯。

也是在同一年，就是2008年12月下旬，我離開原先熟悉的研究事務，轉任投資事業處主管的職務，掌管公司直接投資的工作。當時許多朋友對我好言相勸，說是在市況不佳之下不要輕易異動，特別是不要投入操作的工作。

儘管如此，我還是決定放手一搏、轉換跑道，然而當下我告誡自己兩件事：第一，又到了該危機入市的時候了，要繃緊神經，關注轉折訊號的出現；第二，千萬不可以在此時犯下自滿的錯誤，不要因為過去的失敗成為未來成功的包袱；相反的，更要避免因過去的成功而成為未來成功的包袱。

很幸運的，在接任新職位後不久，我就等到了第一個時間轉折的訊號——「全球央行聯手，無限制釋出資金救市」；接著，亞洲地區的股市修正也看見了滿足點，所以在2009年2月2日農曆春節結束、新春開盤時，我連續一個星期買進股票，將持股部位加到第一階段（原先持股）的3成至4成水準。經過一個月的時間，行情開始啟動，台股由4,435點直奔7,000點，我也因此在當年，一舉創下公司歷來獲利最高（76.3％報酬率）、同時期自營商獲利之冠。

那一年我之所以能寫下76.3％報酬率的成績，最主要的原因是基於入行前十年的經驗，奠定我對於股市投資的取捨方向，秉持以基本面為主、技術面為輔的操作理念。畢竟影響股價的要素很多，包括基本面、技術面、籌碼、消息等，對我來說，只要專注其中一件要素並且做到最好，就可以賺得該有的利潤。

投資不能只靠運氣，更重要的是基本功的學習，才能化「偶然」（運氣）為必然，接著隨正確的成功經驗累積下來，並加以複製，這是非常重要的。

這也是我一直以來的養股心得，更是我能比多數人早一步達到財富自由的主因。無論是成長股、轉機股或價值股，一定有獲利的方法，多數人投資失利，或錯把投資當投機的原因，多半是敗在道聽塗說以及用錯指標。

這本書是我多年來從投資實務與參考多位大師的心法內化整理出來，當初撰寫的目的，是希望透過有系統的整理方式，為自己留下投資生涯的紀念，並指出一條可以學習的方法，給未來有志於進入資本市場的生力軍。

在內文中，對於必須了解的基本面指標與該如何應用做說明，並歸納這六大指標如何挑選不同屬性的優質投資標的；並提出如何運用景氣循環的位置研判出股市所處階段，再根據不同階段的特性決定採行怎樣的投資策略與選擇標的。

當讀完這本書後相信讀者會很想了解，究竟2021年的股市位於怎樣位階，答案有點複雜，用兩個面向說明。

一者就是位在「科斯托蘭尼雞蛋」理論中的「末升段」位置，這個階段的股市成交量異常活躍，股票持有人數量會逐潮達到最高點。

再者從階段性選股策略中所區分的「反金融行情」前半段，即利率上升、業績成長強勁，再將這兩者合併起來思考擬定投資策略就是，以成長性最佳的公司為首選。其次原物料來自財政政策推動基礎建設的刺激下，從谷底翻升上來，這是很特殊的現象，與傳統上景氣依序復甦的過程不太相同，因為此次疫情導致不同產業屬性景氣位置不同之故，在配這類族群時，別忘了原物料景氣循環股是以股價淨值比為評價方式，當股價達到過去股價淨值比倍數高峰後，盈餘超出預期部分，股價可以反映的槓桿效果有限，遠不如成長股以本益比為評價方式的槓桿效果。

最後期望藉由這本書為起點，讓有志於進入這個領域的同好，在走這條路的時候都能來得更加踏實、收穫更多。

當養孩子已不再能防老，人生還是養股好

「江山代有人才出，各領風騷數百年」。用在股市中每隔五年、十年都會看見不同的產業族群，或者新一代的股王崢嶸而出，有的是因為時勢造英雄，有的是英雄創造時勢，不過身為這個市場參與者的我們，永遠不要忘記我們只是時勢與英雄的參與者及追隨者，千萬不要妄想成為「造勢者」抑或創造規則的人。

2021年成交量與加權指數迭創新高的此刻，不禁讓我憶起甫入行的1993年7月，當時股市正由谷底逐漸翻升上來，當時雖然自己擔任「電子研究員」的工作，其實什麼都不懂，只是一味對拜訪公司給予樂觀的評估，...

新版作者序　當養孩子已不再能防老，人生還是養股好

推薦序一　知識隨處可得，養股智慧有賴良師傳授
推薦序二　用基本面養股，幫你獲利超過100％，賺滿每一次的大波段
推薦序三　站在風口上，豬都會飛！讓基本面帶你飛

第一章　養股有三種，哪一種最適合我？　
第一節　買了不用管、自己會長大：成長股
第二節　平時賺不多，但定期會送上孝親費：價值股
第三節　大家不看好的產業，卻偷偷漲10倍：轉機股
第四節　用三張表養出好股票，賺價差也賺股息

第二章　善用六大指標，小資股也能翻倍賺　
第一節　營收不只看公司有沒有賺錢，要看用1元能賺多少
第二節　別錯過每股盈餘逐季加速成長的大黑馬
第三節　中長期投資，用本益比找穩健成長股
第四節　繼續加碼還是獲利了結？股價淨值比給你答案
第五節　股息殖利率，幫你挑出打敗定存的價值股
第六節　股東權益報酬率除以股價淨值比，才是真實的報酬率
第七節　九個觀察點，讓地雷股現形
第八節　透過財報徹底掃雷，比別人早一步避開陷阱股

第三章　我這樣養股，打敗加權指數
第一節　選標的靠自己，產業趨勢要聽專家的
第二節　賺滿波段不可不知的利率循環法
第三節　拆解三大產業，精準獲利
第四節　階段性找「飆的」，打敗加權指數不是夢

第四章　第一桶金，我這樣管理風險
第一節　投資的第一步，存小錢或存零股？
第二節　減資是利多還是利空？
第三節　員工分紅費用化對投資人有什麼影響？
第四節　用期貨、選擇權，看出行情區間
第五節　作帳行情有賺頭嗎？別追，平時養著的反而可賣
第六節　比檢視公司價值更重要的風險管理
第七節　當行情急轉直下，哪種股票該養著？哪種股票得棄養？

第五章 嚴守這些口訣，別人恐懼時我敢貪婪
第一節　「有些股票是用來看的，不是用來買的」
第二節　「掌握潮流又創造需求」，這檔股必賺！
第三節　「長期持有是對的，但前提是獨占利基！」
第四節　「不動作是思考後的結果，不是放著」
第五節　「股息無法致富，卻能避免踩地雷」
第六節　「等待不只是美德，是賺錢大絕招」
第七節　「定期清持股，『賣太早』才好」
第八節　「以期望報酬的三成，為停損點」
第九節　「想搶反彈，你的手套得夠厚」

新版作者序　當養孩子已不再能防老，人生還是養股好

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推薦序二　用基本面養股，幫你獲利超過100％，賺滿每一次的大波段
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第一章　養股有三種，哪一種最適合我？　
第一節　買了不用管、自己會長大：成長股
第二節　平時賺不多，但定期會送上孝親費：價值股
第三節　大家不看好的產業，卻偷偷漲10倍：轉機股
第四節　用三張表養出好股票，賺價差也賺股息

第二章　善用六大指標，小資股也能翻倍賺　
第一節　營收不只看公司有...