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（依姓氏筆畫排序）

國際讚譽

喬治‧歐文（Greg Owen）／澳洲雪黎GOKO Management執行長、「保障未來」活動創辦人暨推動者

即使是十八世紀備受推崇的蘇格蘭道德哲學家兼現代經濟學之父亞當．斯密（Adam Smith）也常常看走眼。他的理論是，理性的自我利益與競爭就好比一隻「看不見的手」，導引自由市場和社會走向創新與經濟成長。這真是天才的神來之筆。這是一道革命性的創見，雖然可能打下資本主義的智財基礎，卻流於看不見大格局的缺陷。

真正的情況是，看不見的手不只一隻而已。第一隻是人口統計，它在混沌初開之際就形塑帝國和社會的興盛與衰亡，這就是為何它成為我的關鍵指標之一。

另一隻「看不見的手」就是城市化，這一點我已經在第十七章詳細討論。

這兩隻「看不見的手」才是導引一個開發中國家邁向泱泱大國的指標。

我說的國家就是印度。

其他的已開發國家和新興國家也會奮力從經濟大屠殺中振作起來，這讓我們可以得到這輩子最好的投資機會，但是，在下一場崩盤拖拖拉拉至2022年年底真正落底之前，印度可能搶在其他新興國家之前就能夠進場長期投資。

印度滿懷雄心壯志

已開發國家都已經城市化了，大約70%到80%的人口不是已經住進城市，就是住在城市周圍。因此，包括美國和西歐國家的城市化的成長率已經減緩到幾乎為零。這些國家未來的成長完全依賴人口與生產力進步。

以英國為例。多虧一波新技術崛起，好比十八世紀顛覆紡織業的新式紡紗機珍妮機（the spinning Jenny）、蒸汽機、水力紡紗機與腳踏電動槌，英國享有世界上第一次工業革命之利，因此成為第一個快速城市化的國家。

它的財富和主導地位隨之提升。1700年，只有12%英國人口住在城市裡；到了到1870年，城市化比率已達43%；1939年更是80%都城市化了。自此，英國的成長前景一直是溫和漸進，在美國大幅進步時，他們只是持續緩慢前進。

美國的城市化依循相似的軌跡。1860年內戰之前，城市化比率僅20%；1919年，有50%人口住在城區；1960年，70%人口不是已經住進城市，就是住在城市周圍；到了2000年，城市化比率已經跳升到80%。美國就和英國如出一轍，自此全年經濟成長率只能勉力維持在2%或3%。

新興世界的領先者卻不是循這個路徑發展。多數開發中國家都是直到最近才展開城市化。中國直到1980年代初期才真正出現城市化跡象，不過速度卻是近代史上最快，這也是為何大家會誤以為中國經濟發展造就一股勢不可擋的力量。中國至今城市化比率仍只有56%。

印度的城市化進程甚至更晚，要到1990年代早期，不過它也進展神速。如今，城市化比率約為33%。

相比之下，肯亞的城市化比率僅26%，巴西卻有86%人口居住在城市地區，這就是我沒把巴西納入未來投資清單的主要原因之一。

表24-1顯示十二個國家各不相同的城市化水準。

這種從農村移入城市的舉動與發生速度會造成缺乏高等教育或特殊技能的族群所得成長至少兩倍，甚至三倍的現象。一名稻農可以一夕之間就改行當計程車司機！等這名轉行當計程車司機的稻農賺到錢之後，就可以買進更多食物與消費品，在經濟成長的過程中發揮推力。

如今，中國的人均GDP是印度的三倍，但如果考慮到印度有較低的城市化比率、較少的基礎建設投資，它的表現算是相當出色。

這給印度帶來超凡潛力，特別是因為它似乎更有能力進入比較高端的原物料商品或工業領域，使得在城市化比率一步步向上攀升時，人均GDP也成長更快。

除此之外，中國正在考慮投資印度的基礎建設，光是這項決定就像是憑空而降送給印度的禮物。在中國即將沒落之際，印度或許極有可能吸引龐大的外國投資，屆時，全世界下一場大事就是目睹它確立地位，這一點無庸置疑。

圖24-1清楚比較巴西、印度、中國這前三大新興國家的城市化比率和增加速度。正如你所見，它們都朝著更高的人均GDP與更高的城市化比率發展；菲律賓或肯亞等許多國家雖然也持續朝相同方向前進，但它們的上升的幅度跟速度都更慢。

我喜歡這張圖，因為它顯示城市化另一項重要因素，也告訴我，多數新興國家在城市化過程中歷經人均GDP直線成長的發展。

簡而言之，印度的城市化趨勢正引領全國循著中國已經走過的成功之路前進。

印度還有更多優勢，那就是沒有政府火上加油催生而成的過度基礎建設泡沫。事實上，印度投資極為不足，因此，隨著愈來愈多的投資正陸續湧進，它已經具備一股能夠以前所未見的速度城市化的潛力。

印度的人口趨勢壓倒性勝過中國

除了擁有強勁的城市化趨勢外，印度還有結構良好、穩定的龐大人口。勞動力成長是新興國家人口趨勢的強力指標，就這方面而言，印度也壓倒性勝過中國（見圖24-2）。

顯然，中國的勞動力成長已經觸頂，2025年後將開始緩緩下降。此後數十年，它的勞動力將會加速縮水。

不過，再來看看印度的勞動力成長，直到2050年至2060年之前都看不到高點！這意味著，它除了會是第一個迅速從下一次崩盤中恢復的新興國家，未來至少還有五十年會致力提升城市化比率越過80%門檻；人口趨勢成長約莫還有四十五年可期。

原物料商品週期也有利於印度

除了城市化和人口，我看到另一道預言印度有優勢將崛起的關鍵週期：原物料商品。我在第九、第十與第十一章討論過已開發國家的週期，對開發中國家來說，我有一套稍微不同的分級週期理論。那就是：

一、城市化比率和人均GDP成長的爬升坡度

二、三十年原物料商品週期

三、人口，但我是指勞動力成長，而不是消費潮

四、地緣政治週期，還有

五、景氣循環。

我在分析已開發與新興國家的分級時，原物料商品週期是關鍵區別指標，因為新興國家極度依賴原物料商品。原物料商品占巴西出口總額的比率高達63%！沙烏地阿拉伯的出口更高達89%！

由於大宗原物料是這些國家股市的重要組成成分，產品價格或需求只要下滑一點，全國就會受到嚴重衝擊。

但是對那些比較不依賴原物料商品價格和出口的國家影響也較小，好比墨西哥、泰國、印尼、柬埔寨、越南、緬甸、土耳其和印度。

印度的原物料商品出口僅占出口總額的35%，這是另一個可以讓我理直氣壯稱它為下一場大事的原因，甚至會在下一回原物料商品蓬勃發展的週期來臨前，約莫是2023年到2039年。

這一切都可以解釋，為何即將來襲的全球崩盤之後，我將印度視為下一場大事，以及為何你應該將它納入雷達偵測範圍內，當作「這輩子最好的投資機會」的主要狩獵地！

我也看到，再下一個崛起的城市化、比其他新興國家擁有更高生產力與工作倫理的地區就是東南亞。泰國的人口趨勢正邁向成熟，所以簡單把最值得期待的國家排序，依序會是越南、柬埔寨、緬甸和印尼。

（本文摘錄自第二十四章〈新興市場投資的獲利策略〉）

即使是十八世紀備受推崇的蘇格蘭道德哲學家兼現代經濟學之父亞當．斯密（Adam Smith）也常常看走眼。他的理論是，理性的自我利益與競爭就好比一隻「看不見的手」，導引自由市場和社會走向創新與經濟成長。這真是天才的神來之筆。這是一道革命性的創見，雖然可能打下資本主義的智財基礎，卻流於看不見大格局的缺陷。

真正的情況是，看不見的手不只一隻而已。第一隻是人口統計，它在混沌初開之際就形塑帝國和社會的興盛與衰亡，這就是為何它成為我的關鍵指標之一。

另一隻「看不見的手」就是城市化，這一點我已經在第十七章詳細討論。

這...

推薦序》驚人的洞察力與顛覆性的觀點

我十分榮幸能推薦世界知名經濟學家暨研究者哈利‧鄧特二世的新書。

2011年我到雪黎機場歡迎鄧特首度造訪澳洲參加「保障未來」（Secure the Future）活動，從那之後，他就成為媒體瘋狂追逐的對象。他對世界經濟前景提出的驚人見解（而且通常是與主流背道而馳的觀點），讓世人趨之若鶩。

鄧特在我面前展現出坦率直言的態度，不會接受任何誘因而改變自己的觀點。他唯一的興趣就是講實話，而且是以經濟和人口統計的深入研究為依據。

我發現鄧特的預測通常是正確的，這就是為什麼他每次到澳洲演說時，還是有許多人前來傾聽他的高見。他言之有物又有個人魅力，讓人們願意坐上幾個小時聽他侃侃而談。沒有人會在他發言時離席。

2015年時，我們為即將推動的保障未來活動舉辦網路研討會。結果竟然引起轟動，有高達四千人參與。這麼多人同時湧入，讓網路研討會的系統當機，事後人們紛紛抱怨他們無法登入。當時我犯了一錯誤，我請大家若有任何問題，就以電子郵件告訴我們。後來鄧特根本忙到應接不暇，沒辦法一一回覆所有！這件事大大地證明鄧特的高見正在引發迴響。

鄧特讓我印象深刻的另一件事是：有些人前來聽他的演講，是因為他們認為鄧特大錯特錯！結果他們買票入場聽完演說後，卻對鄧特大為改觀，認為他的論點是對的。也許鄧特跟拳王阿里（Muhammad Ali）有一些共同點！以往，世界各地的人們買票來看阿里比賽，是因為他經常口出狂言，大家想看他出洋相。所以，他出賽時總是場場爆滿，座無虛席！

事實上，哈利‧鄧特二世不是你心目中那種典型的經濟學家。

以我對鄧特的瞭解與深厚的友誼，我覺得這傢伙確實有真本事。

——喬治‧歐文（Greg Owen），澳洲雪黎GOKO Management執行長、保障未來活動創辦人暨推動者

推薦序》驚人的洞察力與顛覆性的觀點

我十分榮幸能推薦世界知名經濟學家暨研究者哈利‧鄧特二世的新書。

2011年我到雪黎機場歡迎鄧特首度造訪澳洲參加「保障未來」（Secure the Future）活動，從那之後，他就成為媒體瘋狂追逐的對象。他對世界經濟前景提出的驚人見解（而且通常是與主流背道而馳的觀點），讓世人趨之若鶩。

鄧特在我面前展現出坦率直言的態度，不會接受任何誘因而改變自己的觀點。他唯一的興趣就是講實話，而且是以經濟和人口統計的深入研究為依據。

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推薦序　驚人的洞察力與顛覆性的觀點

前言　為什麼我們從未發現泡沫存在？

第一篇　如何看穿泡沫假象
第一章　泡沫有週期性
第二章　吹大泡沫是人類天性
第三章　泡沫總是會飆速成長
第四章　泡沫是金融性高潮
第五章　泡沫破滅後會回到起點

第二篇　金融泡沫簡史
第六章　歷史的教訓
第七章　美國經濟泡沫
第八章　一九九○年代之後形成的泡沫

第三篇　我們的預測能力
第九章　如何預測泡沫破滅時間
第十章　地緣政治週期：步入惡性循環時……恐怖萬分
第十一章　景氣循環與創新的力量
第十二章　最好現在真的有在復甦
第十三章　從泡沫破滅中致富

第四篇　一生難逢的最大泡沫和重開機
第十四章　世界最大的經濟力量
第十五章　有史以來最大的債務與金融泡沫
第十六章　美國債務瀕臨崩盤臨界點
第十七章　超大中國泡沫
第十八章　中國空前巨大的房地產泡沫
第十九章　全球債務與金融資產泡沫
第二十章　泡沫什麼時候破滅？

第五篇　把握這輩子最好的投資機會
第二十一章　投資利滾利
第二十二章　事業發展的獲利策略
第二十三章　房地產投資的獲利策略
第二十四章　新興市場投資的獲利策略

最後提醒
附錄　本書所討論的週期
致謝
特別贈禮

推薦序　驚人的洞察力與顛覆性的觀點

前言　為什麼我們從未發現泡沫存在？

第一篇　如何看穿泡沫假象
第一章　泡沫有週期性
第二章　吹大泡沫是人類天性
第三章　泡沫總是會飆速成長
第四章　泡沫是金融性高潮
第五章　泡沫破滅後會回到起點

第二篇　金融泡沫簡史
第六章　歷史的教訓
第七章　美國經濟泡沫
第八章　一九九○年代之後形成的泡沫

第三篇　我們的預測能力
第九章　如何預測泡沫破滅時間
第十章　地緣政治週期：步入惡性循環時……恐怖萬分
第十一章　景氣循環與創新的力量
第十二章　最好現在真的有...