名人推薦：當自己的分析師

新聞影響到股價未來的走勢是無庸置疑的。如何「看新聞做投資，當自己的分析師」，對各種新聞做出最正確判斷，不被馬路消息所誤導，不被不實新聞牽著走，不妨多多培養自己成為股市分析師的功力，藉由對財經新聞的正確解讀，發現某些投資端倪，我相信一定可以增加你在投資市場上獲勝的機率。

──復旦大學兼任副教授、理財作家郭俊毅

投資能有趣，只要你能解讀判斷財經新聞

對國內外財經新聞具獨到見解，且其觀點皆有令人信服的分析基礎，這是我對洸興兄的評價。

──三立財經台節目製作人溫俊瑋

看新聞做投...

問卷 我究竟該投資，還是該投降？

1. 以下兩個工作，起薪同樣是5 萬元，假設你都有足夠知識能力勝任， 你會選哪一個?

□ a. 銀行儲備經理（有升遷機會）

□ b. 棒球隊數據分析球探（看不到升遷機會，但全台灣只有一個職缺）

2. 你會怎麼使用工作前5 年辛苦存下來的儲蓄?

□ a. 存下來避免失業

□ b. 準備創業

□ c. 獨自出國長期自助旅遊體驗人生多交朋友

3. 如果你做投資連續賠3 筆虧掉一半積蓄，你會怎麼做？

□ a. 去當臨時工把錢賺回來準備做第四筆投資

□ b. 認真檢討自己的投資方法

□ c. 懊惱，認真考慮戒賭

4. 假如你騎機車到學校上課，只剩3 分鐘就遲到，你是否會先梳整頭髮再進教室?

□ a. 會

□ b. 不會

5. 跟情人約會時，你會先談論什麼事情？

□ a. 今天的心情

□ b. 這兩天剛遇到的新鮮事

6. 你有3 個工作必須完成，你會偏好哪一種做事方式?

□ a. 同時執行三項工作，即使可能犯錯做得粗糙，也要確保限時完成

□ b. 一次專注做一項至完成，再做下一項。即使可能做不完也要確保不出錯

7. 當你需要花時間與金錢學習新事物時，你會怎麼做？

□ a. 新事物自己覺得有趣比較重要

□ b. 新事物實用性比較重要

8. 若你跟團體內成員意見不合時:

□ a. 我會選擇沉默，盡力保持群體和諧

□ b. 即使沒好處，我也會獨排眾議，全力證明自己見解的正確性

9. 你是否經常反省自己做事是否有犯錯？

□ a. 是

□ b. 否

10. 當你遇到棘手問題時會怎麼做?

□ a. 先從網路與書籍中找解決線索

□ b. 先收集徵詢他人意見做參考

11. 你認為初入社會新鮮人，獲得第一份工作後適合做的投資是:

□ a. 投保（保險）

□ b. 儲蓄

□ c. 投資股票

投資，並不是一個「有志者事竟成」的領域，每個人適合的投資之道都不同，書本的此份問卷評分與說明位在本書第231 頁，投降篇之〈4. 投資需要的人格特質〉文章末，您可根據評分來判斷自己是否適合花大量精力鑽研主動投資，賺取高額報酬。

媒體與分析師撰文的邏輯

新聞，是投資人取得新訊息的最重要管道，但是新聞業賴以為生金錢利潤，一向都與投資人的投資盈虧沒有直接關聯。財經媒體真正的動機是從金融業手中賺到廣告費，而金融業的目的，是從投資人身上賺取佣金！不論做甚麼樣的解釋，這個原則永遠不會變。資本主義的世界裡，道德，慈善與正義不能當飯吃。想辦法賺錢才能獲得溫飽。媒體／金融業／投資人三者之間，目標永遠不會一致！投資人如果覺得媒體與金融業動機不單純，大可以自開公司，找人合資做實業投資。如果辦不到，窒礙難行，就必須跟金融業打交道，拿錢投資金融業者銷售的產品（股票，基金，期貨，甚至定存都是金融業製造出來的商品）。

這些商品，只有少部份在合約中明文規定投資獲利分成的對沖基金，投顧代操，才讓金融從業人員真正有從行情上賺錢的動機。而一般的投信基金，投顧契約。收的都是顧問諮詢費，管理費。當基金經理人投資操作賺錢時，基金投資人如果趁機獲利了結，基金公司管理費收入反而會變少！在這種利益衝突下，投資人支付管理費與手續費該得到的合理服務。其實只有簡化執行投資的難度與障礙而已。只要當前的制度不變，金融業高喊認真幫投資人賺錢，讓投資人享受富足退休人生，大多只是信心喊話與行銷話術而已。

金融業者做出正確的行情分析，並不能因此賺到更多錢（慫恿投資人做更多交易，購買更多金融商品才能財源滾滾），媒體記者與撰寫研究報告的分析師，更不可能從投資人的盈虧中分到一毛錢。這些人只能賺取投資人給的稿費，或者透過投資人點閱，從其他業者身上賺取廣告費。投資人能得到的合理服務是資訊，這資訊可能是其他人尚未知道的最新消息，或者是奧妙數學運算得到的數據與統計。至於該如何運用這些資訊從行情上賺錢。那是投資人該做的功課。

媒體與分析師對幫投資人賺錢的承諾，依然是自由心證。

當投資人抱怨媒體與金融從業人員專業低落，黑心不可信時，該好好想一想：「你如果不能讓媒體跟分析師賺到更多錢，這些人為何要幫你？」免費的資訊，低成本的投資工具，對應的合理服務必定有限。那些號稱自己專業負責誠信的說詞，可信度永遠是問號。一分錢一分貨嘛，賣東西的傢伙永遠在老王賣瓜自賣自誇。這是常態，不用大驚小怪。但這不表示免費的資訊都是垃圾。這些資訊非常多，其中一小部份具有重要的投資參考價值。了解這些資訊如何產生的，是找出有用訊息的第一步。

記者與分析師想要存活，首要的任務就是吸引投資人目光。揣測投資人想看甚麼，成了撰寫資訊的最重要工作。這樣的動機下，媒體與分析師寫出來的東西，都等於多數投資人的認知。也就是「輿論觀點」。此外，投資人想看的是新奇的變化，與自己投資部位相關的報導。因此當發生急漲急跌，創新高創新低時，分析師與媒體自然會生產較多的分析評論與報導。當行情小漲小跌死寂不動時，相關資訊往往一片空白。但是從是否有投資參考價值來看，恰好相反。急漲急跌後的行情走勢大多是整理橫盤，缺乏投資價值。而最該做投資決策的起漲點與起跌點，往往發生在死寂盤整末端。想找到投資線索，就必須想辦法補足這塊資訊空白！善用搜尋從舊資料找線索是好主意。

有效投資策略與媒體報導價值的矛盾

媒體吸引投資人目光的手法有兩個： 1. 造神，吹噓準確與大賺…幾乎所有財經廣告文案，雜誌書本行銷都走這條路。 2. 閒聊搏感情、讚嘆行情、用想像力編寫華爾街陰謀，主力坑殺故事。反正新奇有趣就好。 為何媒體越來越偏頗，越來越愛灑狗血？請自己想想你點閱財經文章的行為模式吧！ 2014 年初巴菲特曾經推薦業餘投資人買進SP500 ETF 長期持有。這投資建議是否正確？能賺錢？不論從巴菲特的顯赫投資戰績，或是原理來看，答案應該都是Yes。但多數散戶投資人看到這樣的建議後會大為讚賞確實執行嗎？

答案恐怕大多是No。投資人會繼續尋找神準奧妙能賺大錢的簡單投資法。巴菲特建議的投資模式，若轉化為每日投資分析。那會是甚麼模樣？

每天的分析建議都是：SP500 持有等待。2015 年上半年每個月的績效統計：今年獲利低於2%

做這樣報導的媒體不倒閉才怪！真實投資賺錢的過程，其實一點都不吸引人。其中包含了漫長枯燥的等待。真實的投資獲利幅度，也不足以引發投資人熱情。媒體上能吸引投資人目光的投資成果，換算成年報酬率。經常遠遠超過巴菲特績效10 倍，甚至上千倍。

正確的傳遞知識與訊息原本是媒體的核心價值，但是在網路時代，訊息數量爆炸式成長，免費新聞成了讀者主要資訊來源。媒體為了求生存，只能無所不用其極地追求點閱率。現在媒體需要的元素是新奇，有趣，易懂，能引發讀者共鳴。最極端的就是「內容農場」的出現。內容農場在社群媒體上運用「看完我就驚呆了」、「10 個輕鬆賺錢法，第9個真的太神奇了」這種挑動人們好奇心的標題來吸引點閱，至於內容是否值得閱讀？已經越來越少人在意。

網路時代，新聞內容逐漸變得貧乏粗糙，還有另外一個原因：媒體追求發文即時性。台股下午1：30PM 收盤。媒體的盤後報導大多在2：00PM 前後就完成發出。例：

2014/06/17 GMT（道瓊斯）-- 台灣股市收盤基本持平，僅上漲2.53 點，至9143.97 點，投顧分析師Tony 說，主要因政府支持的基金在周二股市下跌2% 之后入市買進大型股。Tony 稱，周二台灣股票遭到境外投資者大規模拋售，

在政府希望穩定市場之際，上述基金入市是合理的。證交所公布的三大法人交易數據，大約在2：45PM ～3：00PM 出爐。政府基金的交易一向不會逐日公布，能作為政府基金買賣線索的行庫券商買賣明細，在4：00PM ～4：30PM 才能在網路上找到。媒體怎可能在股市收盤不到半小時內，就取得訊息侃侃而談？ 6 月17 日下午盤後數據顯示，外資買超52 億台幣，大量買進金融權值股，台塑，南亞，聯電，面板股。而可能是政府基金交易依據的八大行庫只買超5800 萬，遠低於前一日買超30.5 億。

為何這種完全唬爛式的報導，會變成廣為流傳，人們篤信的「事實」？還原整個消息出現的流程：由於前一天美股大跌，台股早盤的跌勢竟然在尾盤被收復。投資人必定非常納悶：「到底是怎麼一回事？」。因此媒體就向熟識的分析師詢問。金融業任職的分析師，一向無法回答「我不知道，我也很納悶」，這樣聽起來很不專業，媒體不會報導，投資人也不想聽這樣的答案，因此分析師就迅速給予一個邏輯推論上最合理的猜測：政府護盤。

這篇的案例比第一章描述的美股大跌報導更惡劣一些，第一章報導內容都是事實，只是分析師用錯誤的邏輯來偽裝自己的專業。這篇直接編出錯誤的故事（境外投資者大規模拋售）。不過唬爛式報導到底是分析師的錯還是媒體錯誤報導？很難界定。上面這篇報導，只要改成「投顧分析師Tony 推論：可能因為…。」就是正確說詞。當分析師與媒體都在追求速成報導內容時，內容可信度未來還會變得更糟一些！

最快出現合理解釋說詞的分析，獲得了流量與點閱率。讀者得到了與自己認知相仿的答案，感覺自己的程度不亞於分析師。誠實表示「美股大跌，台股翻紅很奇怪」的分析師被視為笨蛋，最後的真相在2 天後被忘光。既然讀者不願意付錢給媒體，閱讀嚴肅文章的意願也日益低落，怎能期待媒體上會出現大量能讓投資人賺錢的資訊？

邪惡篇

獲利行銷(小故事)

你是否又燃起了學習的鬥志？期待自己學會奧妙投資法，用投資輕鬆賺大錢，享受富足退休人生。賀！在險惡的金融慾海裡，又有魚兒上鉤了…。回顧過去的財經雜誌，會發現台灣社會似乎充滿了賺錢奇蹟。有小資男女靠存股撰數百萬，有外勞靠選擇權大翻身，有年輕人神奇變成包租公的故事，還有一大隊素人湊巧抓大錢一陣子漲最多的股票大撈一筆。台灣的普通老百姓似乎臥龍藏虎，潛伏的無數的投資超級高手。相較之下，檯面上的基金經理人能打敗股價指數的就已經算厲害了，看起來根本是一堆庸才！ 2015 年7 月起，全球股市震盪加劇，靠選擇權倍數獲利的故事，不斷在Facebook 上湧現，操作選擇權似乎變成遍地機會的投資顯學！

各位讀者有沒有發現，財經媒體所描述的美好投資情境，恰好都是一般庶民，上班族隨時可執行的投資法。這些成功故事的主角，與各位都沒甚麼差別，人人都做得到！這到底是怎麼一回事？各位有沒有看過漫畫？漫畫裡的主角，身分經常都被設定成學生，但是這些學生總是擁有跟全世界最頂尖人物匹敵的能力。會做這樣腳色設定的真正的原因，是因為漫畫主要的購買讀者是學生。這樣的內容可以滿足核心讀者的需求。財經媒體上滿坑滿谷的獲利故事，也是相同原理下的產物。媒體會用獲利的故事衝刺銷售量，吸引點閱率。這些故事不見得是假的，媒體也會報導樂透彩券中獎得主的故事，雖然大家都知道看這些報導，不會增加自己下一次買彩券中獎的機率，但依然人人愛看。投資市場也一樣，不論行情再怎麼激烈變化，總是會有人賺到錢。把這些賺錢的人找出來做報導，就是真人真事的獲利故事。至於賺錢的過程到底是不是運氣，對讀者有沒有幫助，沒人深究。

還有大量的分析師冀望能說服投資人繳錢向他學習投資。用獲利當行銷手段仍是吸引目光最有利的方法，但是分析師談論獲利的說詞，往往遠比媒體包含更多的惡意，這些詐騙的手段，甚至可能造成投資人的邏輯發生扭曲，造成投資人決策上更多障礙。千萬別輕視這些分析資訊帶來的惡果！

問卷 我究竟該投資，還是該投降？

1. 以下兩個工作，起薪同樣是5 萬元，假設你都有足夠知識能力勝任， 你會選哪一個?

□ a. 銀行儲備經理（有升遷機會）

□ b. 棒球隊數據分析球探（看不到升遷機會，但全台灣只有一個職缺）

2. 你會怎麼使用工作前5 年辛苦存下來的儲蓄?

□ a. 存下來避免失業

□ b. 準備創業

□ c. 獨自出國長期自助旅遊體驗人生多交朋友

3. 如果你做投資連續賠3 筆虧掉一半積蓄，你會怎麼做？

□ a. 去當臨時工把錢賺回來準備做第四筆投資

□ b. 認真檢討自己的投資方法

□ c. 懊惱，認真考慮戒賭

4. ...

前言

　　你打算用甚麼方式做投資呢？

當你打算不看價格變化，不看新聞，做投資。彼得林區會罵你：「買賣股票不下功夫研究，就像玩撲克牌不看牌一樣」當你打算看經濟數據與財報數字做投資，有近百種數據資料，數千家公司，每家又有至少50 種財務數字等著你研究。看產業展望與消息投資。財經網站每天的新聞超過3000 條，光是台灣產業就能分成25 大項，200 細項。想辦法解讀這些海量資訊吧。當你辦不到。專家會罵你:「不要投資自己不熟悉的領域，散戶就是不聽！」

放棄這些，改採客觀的技術分析吧。價格的變化隨時影響盈虧，從眾的本能，盈虧造成的亢奮與後悔每一分每一秒都在干擾你的決策。當行情上漲時追漲，結果賠錢時，專家會道貌岸然的告誡:「人多的地方不要去，散戶好盲目」。當行情下跌時買進，結果賠錢時，專家又會苦口婆心的勸你:「瞧，趨勢最重要，不尊重趨勢是散戶最常見的錯誤」。

金融投資領域的訊息，根父子騎驢的故事一模一樣。專家是吟唱原則的觀眾，永遠不會錯。投資人則在艱困決策過程中永遠被罵。別怪媒體與金融業騙你！媒體與金融業的生存之道，就是扮演一面鏡子，映出你想看的事。辦不到的媒體與金融從業人員就會被投資人淘汰，沒有點閱率，找不到客戶，募集基金失敗！

新聞，財報，消息，耳語謠言，技術指標呈現的線索，都是投資可參考的訊息。徹底了解這些訊息產生的機制，撰寫，製造訊息的人心中動機，與自己接收訊息時人性產生的影響。 是跳脫這個無解迴圈的必要手段。

學習投資之道，沒有捷徑，學投資，跟學打籃球一模一樣！你不可能靠看書與聽課學會打籃球。想學會打籃球的唯一方法就是自己下場去投球運球。球員看其他人打籃球，會學到克敵的方法，並精進自己的實力。球迷看其他人打籃球，只會感到刺激有趣，並感嘆球星好厲害。

當你開始練習打籃球，找個教練輔助，的確能進步更快。能教別人打籃球的教練，自己一定也會打，教練不一定最厲害，但教練知道很多原理。如果選教練的原則是得分能力一定要高過麥克喬

當你開始練習打籃球，找個教練輔助，的確能進步更快。能教別人打籃球的教練，自己一定也會打，教練不一定最厲害，但教練知道很多原理。如果選教練的原則是得分能力一定要高過麥克喬丹，那最後不是找不到人，就是找到騙子。

本書不見得是你在投資路上的最佳教練，或許書中內容可以讓你看清現實，在投資這條崎嶇坎坷的路上找到一線生機。本書也可能成為菜鳥理專蛻變成邪惡金融騙徒的學習指南！知識是兩面刃，就看各位讀者如何運用了。

前言

　　你打算用甚麼方式做投資呢？

當你打算不看價格變化，不看新聞，做投資。彼得林區會罵你：「買賣股票不下功夫研究，就像玩撲克牌不看牌一樣」當你打算看經濟數據與財報數字做投資，有近百種數據資料，數千家公司，每家又有至少50 種財務數字等著你研究。看產業展望與消息投資。財經網站每天的新聞超過3000 條，光是台灣產業就能分成25 大項，200 細項。想辦法解讀這些海量資訊吧。當你辦不到。專家會罵你:「不要投資自己不熟悉的領域，散戶就是不聽！」

放棄這些，改採客觀的技術分析吧。價格的變化隨時影響盈虧，從眾的本能，...

推薦序
前言
問卷
Part1絕望篇
Part2邪惡篇
Part3線索篇
Part4投降篇
跋

推薦序
前言
問卷
Part1絕望篇
Part2邪惡篇
Part3線索篇
Part4投降篇
跋