成長與轉機是股票市場永不退燒的二大題材,若是能抱到一支高成長、或具轉機的飆股,透過時間的複利魔法,便能快速累積財富。特別在歷經全球金融大海嘯的淬練後,已有不少公司從谷底翻身,無論是在營收、獲利或是市值表現等,皆展現超強的成長力道,未來隨著景氣的持續復甦,這些具轉機與成長條件的個股,相信仍會是股海中最耀眼的一族。
本書將以各大券商對一千三百多家上市櫃公司2011年的營收、盈餘預測值,再納入各公司的本益比、市值表現等指標進行排序篩選,找出表現相對較突出的公司,並以選股的個案方式,針對部份公司作細部解說,希望能讓讀者藉此掌握分析成長股與轉機股的方法,進而實際應用在自己的投資選股上。
章節試閱
選股的關鍵:價值、成長與轉機
美國股神華倫.巴菲特曾說:「人生就像滾雪球,最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。」很濕的雪和很長的坡,就像我們必須要掌握的投資趨勢;但是掌握了投資趨勢,還是要選對股,而價值、成長和轉機,可說是選股的核心關鍵,前者讓雪球不容易破,後二者則讓雪球越滾越大。
>>成長與價值的真相
如何發掘價值股、成長股、轉機股?
如果一家公司的營收與獲利每年皆維持成長,通常會稱之為「成長股」。而「價值」則往往是相對性的比較,一家具有投資價值的企業,必須要其本益比(股價÷ 稅後每股純益(EPS))或股價淨值比(股價÷ 每股淨值)的評價,相對其他同業或整個產業,甚至整個市場都來得低。而如果投資人買的是股票是具有價值的成長股,相信應能享有不錯的投資報酬率。
有些投資人或許會感到困惑,明明買進的是價值型成長股,股價卻紋風不動,充其量只能抗跌,為什麼?
在公司基本面未變的前提下,很可能這只是短期現象,等到業績題材發酵後,市場終究會還它一個合理評價,帶動股價漲升。然而,有些公司因為股本小,或者是董監事與大股東的持股比率過高,市場上流通籌碼少,使得每日的成交量過低,難以讓大型法人的資金進駐,那麼股價掀起波濤的機會當然也小。但這類冷門股通常會有一個特性,亦即具有高股息殖利率,而由於潛在的資本損失風險並不高,不妨視之為「定存般」,長期持有的息利率一定比存在銀行 高出許多。
至於轉機股,指的是這家公司的營運先前不甚了了,或出現虧損,結果卻突然因為新產品的熱賣,或新技術被大廠採用,或者是順利卡位國際大廠供應鏈、成功切入新市場等,帶來新的營運成長動能,推升公司的營收、獲利回到成長軌道。
不過,轉機股常具有股價波動大的特性,這是因為要市場認同公司的營運轉機,往往需要一段時間的觀察與檢驗(如追蹤營收進度、產品出貨狀況、產能利用率等等),所以籌碼會不斷換手,使得轉機股在初升段時常會暴漲暴跌,令投資人產生恐慌,直到長線買盤持續進駐並鎖住籌碼後,才比較容易出現一波飆漲大行情。也因此,很多投資人往往會事後感嘆沒能抱牢這類的轉機黑馬股。
>>投資DIY,追蹤營收、獲利覓好股
在上市櫃公司中(不計新上市股),若近三年(2008~2010年)皆能持續獲利,代表在百年一遇的金融大海嘯中並沒有被擊倒,其後更能在景氣衰退中持續賺錢,這種經過經濟衰退和危機考驗的公司,相對具有較強的競爭力,未來隨著景氣回升,營運成長力道也會更強,這樣的公司絕對可視為是成長型股票。而倘若不幸被金融海嘯所擊倒,並在2008、2009年任一年出現虧損,但其後卻能在2010年轉虧為盈,且預估未來營收、獲利仍能持續成長者,則可歸類為轉機股。
在成長股族群中,若追蹤公司2010年營收與EPS(公司自結或市場預估,以下同)的年增率,以及市場預估的2011年營收、EPS年增率,再配合公司近二年的本益比評價(股價基礎為2011年1月19日收盤價,以下同)、2010年的市值成長表現等七項指標,再分別依十等分法高低排序,並給予分數評等(從1~10),最後可得出綜合加總分數(相關指標與分數見本書最後附表)。
其中,總分愈高意味著公司的表現愈值得留意追蹤,而從各項指標的分數,也可以了解公司的營收成長動較大?還是獲利表現優於同業?或者是公司目前的本益比仍然相對低估?此外,利用這七大指標也可以進一步繪製成雷達狀的「投資評等追蹤圖」(如後述的第三篇、如第四篇),至於每一個指標分數的代表意義如下:
◎營收成長率─分數愈高,代表營收成長率相對愈高。
◎EPS成長率─分數愈高,代表EPS成長率相對愈高。
◎本益比─ 分數愈高,代表本益比或預估本益相對較低,顯示市場有可能低估其價值。
◎市值成長率─ 分數愈高,代表公司股票較受到市場資金追捧,股價在過去一年中的漲幅較大。
在轉機股方面,由於虧損公司無法計算EPS成長率,故改採公司在兩年度EPS的排名進退(即變動程度),以觀察公司在獲利能力上的改善程度,於是衡量指標將變成2010年營收成長率、2011年預估營收成長率、2009年與2010年EPS排名進退、2011年預估EPS排名進退,以及2010年本益比與2011年預估本益比,再加上市值成長率等八大指標,並同樣採十等分法給予分數評等(從1~10),最後再得出綜合加總成績(相關指標與分數見本書最後附表)。其中,各個指標分數的代表意義如下:
◎營收成長率─分數愈高,代表營收成長率相對愈高。
◎EPS排名進退─ 代表公司每股獲利在轉機股族群中的排名變化,若分數愈高,代表該公司獲利表現在同族群中持續改善。
◎本益比─ 分數愈高,代表本益比或預估本益相對較低.顯示市場有可能低估其價值。
◎市值成長率─ 分數愈高,代表公司股票較受到市場資金追捧,股價在過去一年中的漲幅較大。
經上述步驟的篩選後,可發現超過七百家成長股族群在2010年的營收平均成長約20%,2011年則預估成長18%;而2010年EPS平均成長高達177%,2011年則預估成長40%。在本益比方面,2010 年平均為24 倍,2011 年預估為15 倍。此外,近三百家轉機股整體的平均表現分別為:2010年營收、2011年預估營收分別成長27%與25%;而2010年本益比高達58倍,2011年預估本益比為21倍。至於市值方面,無論是成長(成長38%)與轉機(30%)族群,2010年的表現皆優於台股整體表現(13.69%)。
很明顯的,就兩大族群來看,2010年都是一個高度成長年,主要是因為全球經濟剛度過金融危機的震盪,過去急凍的需求與訂單,很快地又瞬間解凍出籠,使得2010年各家公司的營運表現普遍超乎預期,但在基期墊高下,預估2011年不易再出現倍數成長,但平均仍有二至三成的成長動能。
>>基本面、題材面相互拉抬,股價不寂寞
在個別公司方面,若綜合分數愈高,且各項指標分數也相對較高,應較具投資價值,而從本書最後的附表所列的公司可發現,許多公司兼具前一篇所提及的七大投資題材,而若以穩定性與長線成長性來看,與中國深度連結的族群,應是2011年選股的最佳選項。
2011年初,日本發生地震海嘯核電事故,經濟遭受沉重打擊,而歐洲債務解決無期,美國則是大部分經濟數字看來不錯,但房地產不見起色與高失業率等核心問題尚未改善。由於美、歐、日三大先進經濟體的表現相對不穩定,反而更讓中國經濟崛起更現突出。一般認為,中國CPI(消費者物價指數)年增率的高點可能在2011年上半年出現,爾後經濟軟著陸成功,中國股市的長期大底正式完成,自此將展開2012年中國領導人光榮交棒的大行情。
>>深度連結的中概股遍及各行各業
過去台股的中國概念股,多半是指在當地設廠或產品賣至中國內地的上市櫃公司,而從電源供應廠商英格爾,在與大陸國企普天集團合作(為其代工、代採購),二年內股價上漲25倍來看,未來此類與中國企業合作或注資的新一代中收股,將正式躍居成為台股的熱門概念。
再如神腦國際,從2007年到2010年的EPS分別為4.03、4.45、4.05、4.78元,現金股息分別為3.95、3.46、4以及4元,股息殖利率每年保持在5%以上,可扣底稅率為32.19%,體質穩健原本就具有安全網,如今神腦再與中國聯通搭上線,且雙方的合作內容比大股東中華電信相對更佳,神腦計畫在2012年底於中國設立1,000個據點,3年內達到5,000個據點,每個據點都有機會在第一年就賺錢,業績爆發點可望自2012年開始顯現。
類似情形的還有新世紀與華興,二家公司都有承接普天集團的訂單;生產鋁、鋼塑複合板的森鉅科技材料,獲得中國最大的貨櫃製造商中國海運集裝箱集團(CIMC,簡稱中集集團)青睞,雙方簽訂合作備忘錄,將合作開發中國貨櫃廂型車市場;電源供應器廠商博大,則透過代理商切入中國鐵道集團的零組件供應鏈;此外,生醫業者佳醫也將與中國醫藥物流產業龍頭國藥控股合資成立新公司,而供貨給佳醫的杏昌、與佳醫合作密切的盛弘醫藥,未來也都有機會分食中國龐大的醫療市場商機。
麗嬰房董事長林秦生曾表示,目前中國麗嬰房的直營店與加盟店比例為七:三,預估未來三年將逆轉為三:七,每年成長30%,這代表中國內需市場的消費潛力相當龐大,靠過去的單打獨鬥,已無法再搶得先機,尤其是看到同業博士蛙、好孩子等先後赴香港IPO(初次上市),股價表現亮眼,更激發林秦生的企圖心開始積極衝刺。麗嬰房的上海總部大樓將於2011年底完工,未來每年的租金收入估計可貢獻EPS達1元。經濟學家陶冬認為,中國正面臨路易斯拐點(指中國原本過剩的農工勞動力移轉完畢後,新就業人口趕不上資方的用人需求,就業市場變成供不應求),人口紅利將於2014年結束,因此有可能在十二五規劃末期將討論放寬一胎化政策,屆時將會是麗嬰房的長線商機。
另一方面,工具機列入ECFA早收清單後,關稅從13%降到9%,許多業者都看好未來兩年的產業前景,例如友佳國際指直「工具機已進入黃金十年」,協易機械說「2011年是業績成長爆發年」,而亞崴、程泰、瀧澤科等都只接高毛利訂單,喬福、上銀、高鋒、東台等也口徑一致地看好2011年下半年的成長。但因為國內工具機的控制器多來自日本,受到日本世紀地震地影響,波及國內工具機類股的股價表現,在日本供應鏈恢復之前,應是長線潛力再起的布局點。
>>智慧型手機和平板電腦是兩大熱點
在電子產業方面,智慧型手機與平板電腦兩大族群似乎將會持續吸睛。
繼高階智慧型手機快速成長之後,接著將是中低階智慧手機的普及元年,相關零組件市場商機可期,包括供給面最吃緊的功率放大器(PA),受惠廠商如宏捷科、全新、穩懋等;觸控面板供應鏈則以上游的玻璃供需最緊,最大受惠者除康寧外,由於繼智慧型手機之後,包括平板電腦、NB等也陸續採用無邊框設計,使得硬玻璃(保護玻璃)消耗量大增,目前iPhone的硬玻璃有八成是由中國的蘭思旺供應,而國內正加速進入此領域的有正達、雅士晶業等。
值得注意的是,無論是成長股或轉機股,投資人買的是對該企業未來營運規畫的期待,因此該觀察重點除了市場面的投資評價外(如本益比、股價淨值比等),還應持續追蹤公司的每月營收、接單狀況、產能利用率、新技術或新產品的研發方向、產業的垂直整合布局,以及業外投資收益地概況等,根據股市經驗,成長與衰退、轉機與風險,其實相生相隨,投資人必須仔細分析選定個股的相關內容,並且持續地追蹤考察,如此才能趨避風險,從容不迫地從股海中獲利。接下來的第三篇與第四篇,以選股的個案探討方式,讓讀者了解如何分析和掌握個別公司的成長或轉機題材。
選股的關鍵:價值、成長與轉機美國股神華倫.巴菲特曾說:「人生就像滾雪球,最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。」很濕的雪和很長的坡,就像我們必須要掌握的投資趨勢;但是掌握了投資趨勢,還是要選對股,而價值、成長和轉機,可說是選股的核心關鍵,前者讓雪球不容易破,後二者則讓雪球越滾越大。>>成長與價值的真相如何發掘價值股、成長股、轉機股?如果一家公司的營收與獲利每年皆維持成長,通常會稱之為「成長股」。而「價值」則往往是相對性的比較,一家具有投資價值的企業,必須要其本益比(股價÷ 稅後每股純益(EPS))或股價...
作者序
編者的話
成長、轉機兩大熱門主題
「成長」是股價上漲的明確保證,「轉機」則是讓股價起死回生的神奇魔法,兩者都是股票市場永不退燒的熱門題材。若是能找到一支高成長股,或是具有轉機性的飆股,再經過時間的複利效果,便能快速累積財富。
許多投資大師都善於運用這兩個投資題材。例如巴菲特在可口可樂剛展現成長力道時,便大舉加碼,隨著可口可樂在全球積極擴張,巴菲持的持股市值跟著水漲船高,若加計股利,每年的回報率至少三成左右。此外,彼得‧林區也曾經大手筆買進瀕臨倒閉的克萊斯勒,並讓他在二年間獲利五倍,五年大賺十五倍。
在台股也有不少成長股與轉機股的實例。例如鴻海、華碩、聯發科,都曾經有過每年營收成長二至三成、且獲利同步高成長的營運風光期,掌握機會買進的投資人,長期也都會有豐碩的報酬;而近年來的宏達電表現,也是前述高成長股的翻版。
在轉機股方面,宏碁應為經典代表,從過去集團分家、合併,再到品牌與代工的事業分割,面對數次危機、歷經數次再造,宏碁皆能安然化危為機、順利轉型,目前穩坐全球個人電腦老二地位,儼然變身為穩健成長股。
近年台股受惠ECFA效應,許多營運低迷、甚至虧損已久的傳產股,都將有拓展大陸新市場與新客戶的機會,預料會同步帶來獲利新契機;另外在智慧型手機、平板電腦、液晶電視等科技新品熱賣的激勵下,國內許多二線電子零組件廠商有機會切入新的供應鏈,過去一年的Apple概念股表現亮眼,未來非Apple陣營供應鏈有機會跟進竄起,此類電子股的轉機代表個股有勝華、越峰、立隆電等。
然而,要注意的是,當公司擴張到一定規模後,成長腳步會開始放慢,可能變為穩健成長股,無法再令投資人享受高資本利得的快感,此時擁有穩定的股息與股利,將會是影響投資人是否長期持股的關鍵。至於轉機股之所以迷人,主要是企業營運如果能成功再生,股價就可能一路揚升,但是,轉機股後來宣告轉機失敗的的例子也所在多有,部分公司甚至已經不在股票板上。因此買進轉機股要持續追蹤公司的業績表現、訂單與出貨狀況,以及技術團隊或財會高層是否有異動等,藉以降低投資風險。
過去一年,在歷經全球金融大海嘯的衝擊後,已有不少公司從谷底翻身,無論是在營收、獲利或是市值表現等各方面,皆展現強勁的成長力道,而隨著景氣持續復甦,具有轉機性與成長條件的個股,將會是股海中的耀眼一族。本書則以各大券商針對一千多家上市櫃公司的2011年營收、盈餘預測平均值,配合各公司過去的營運表現,以及本益比、市值成長等指標進行排序篩選,找出表現相對較突出的公司,並以選股的個案探討方式,針對部份公司作細部解說,希望能讓讀者藉此掌握分析成長股與轉機股的方法,進而實際應用在自己的投資選股上。
編者的話
成長、轉機兩大熱門主題
「成長」是股價上漲的明確保證,「轉機」則是讓股價起死回生的神奇魔法,兩者都是股票市場永不退燒的熱門題材。若是能找到一支高成長股,或是具有轉機性的飆股,再經過時間的複利效果,便能快速累積財富。
許多投資大師都善於運用這兩個投資題材。例如巴菲特在可口可樂剛展現成長力道時,便大舉加碼,隨著可口可樂在全球積極擴張,巴菲持的持股市值跟著水漲船高,若加計股利,每年的回報率至少三成左右。此外,彼得‧林區也曾經大手筆買進瀕臨倒閉的克萊斯勒,並讓他在二年間獲利五倍,五年大賺十五倍。...
目錄
編者的話 成長、轉機兩大熱門主題
第一篇 看準趨勢,聚焦七大題材
題材一 ECFA效應,關稅調降、搶先卡位中國內需市場
題材二 陸客、陸資來台,人流、金流推升台股市場評價
題材三 中國十二五規劃,傳產中概、電子中概各有亮點
題材四 原物料概念,弱勢美元、通膨推波助瀾
題材五 節能低碳風潮,太陽能、LED 最吸睛
題材六 平板電腦、智慧型手機熱,關鍵零組件受矚目
題材七 4G行動通訊新架構,啟動設備大升級潮
第二篇 選股的邏輯與方法
選股的關鍵:價值、成長與轉機
第三篇 在成長中尋找捷兔股
台聚切入太陽能新市場有成
聚焦傳統生產線,亞聚享受高利差
高林股掌握新興市場商機
飛越金融海嘯,伸興逆勢成長
展現競爭力,上銀專攻精密機械
菱生精密掌握客戶與技術新趨勢
複製台灣經驗,神腦前進大陸
奇力新電感製造力拼大中華第一大
股王宏達電高成長之路
日勝生多角化布局邁入收成階段
威達電多角化布局,集團式經營
文曄具中國通路概念,切入節能新產品
建立策略聯盟,璨圓鞏固應用市場
美磊具技術優勢,搶占利基市場
專攻雷射二極體封裝,聯鈞具量產規模優勢
單井聚焦LED後段設備及模具產品
綠能積極擴產,趕搭太陽光電熱潮
昇陽科上下游布局,鞏固料源、去化產能
鼎翰冷門產業的火熱表現
東台精機挑戰百億元營收
中美晶轉向擴充藍寶石基板業務
產能吃緊,頎邦營運升溫
凌華積極布局新市場、新產品
宏齊跨足LED新應用市場
透過購併加速雷科營運成長
聯茂具技術優勢,跨足新產品領域
第四篇 轉機中的風險與機會
市場需求帶動,中石化獲利攀升
調整產品組合,佳世達營運現轉機
鋁電容大缺貨,立隆電虧轉盈
全球景氣回升,陽明重返成長軌道
中國需求推升新世紀大成長
具核心技術,由田重返成長軌道
從三合一到一拆三的奇美電轉機
新日光抓緊產業復甦趨勢
供需逆轉,漢磊營運大回春
轉進藍寶石領域,越峰母以子貴
附錄1 值得追蹤的「成長」捷兔股
附錄2 值得追蹤的「轉機」捷兔股
編者的話 成長、轉機兩大熱門主題
第一篇 看準趨勢,聚焦七大題材
題材一 ECFA效應,關稅調降、搶先卡位中國內需市場
題材二 陸客、陸資來台,人流、金流推升台股市場評價
題材三 中國十二五規劃,傳產中概、電子中概各有亮點
題材四 原物料概念,弱勢美元、通膨推波助瀾
題材五 節能低碳風潮,太陽能、LED 最吸睛
題材六 平板電腦、智慧型手機熱,關鍵零組件受矚目
題材七 4G行動通訊新架構,啟動設備大升級潮
第二篇 選股的邏輯與方法
選股的關鍵:價值、成長與轉機
第三篇 在成長中尋找捷兔股
台聚...
商品資料
出版社:財信出版日期:2011-04-12ISBN/ISSN:9789866165207 語言:繁體中文For input string: ""
裝訂方式:平裝頁數:192頁
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