本書系統、全面地對中國上市公司融資偏好的特徵、內外部影響因素、形成機理與融資效應進行了理論研究和實證分析,本書的研究發現:
中國上市公司具有強烈的股權融資偏好,在融資行為上表現為“先外源融資、後內源融資,重股權融資、輕債權融資”的融資偏好,這與西方的“優序融資”理論和實踐存在明顯的偏差,顯現出典型“異常優序融資”現象,這種現象使中國上市公司融資行為具有一定的負面效應;
影響中國上市公司融資偏好的內部因素和外部因素既包括證券市場的一般性特點,又包括中國證券市場的特定情形。在股權分置的格局下,股權結構成為中國上市公司融資偏好形成的決定性因素,大股東與內部控制人在融資偏好上存在嚴重的“自利行為”;
控制人主導是中國上市公司融資偏好形成機制的主要動因,控制人利益最大化決定了上市公司融資偏好,因此應從優化股權結構和強化公司治理入手,以制衡控制人的權力為著眼點推進資本市場制度建設,以此作為治理中國上市公司融資行為的總體思路。
基於上述結論,本書提出了針對性的治理措施,對推動中國證券市場的制度法律環境的完善和規範發展具有積極的意義。
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