▍有關本書
About This Book

對研究巴菲特投資處世原則的人來說，巴菲特的箴言並非只是簡單的真理陳述；它們就像中國道家大師的教誨，因為你越是思考它們，它們便越能揭示獲得巨大財富的「道路」或「方法」。這本加附詮釋的巴菲特精選語錄，帶你深入認識這位當代最偉大投資人和慈善家的明智思想，幫助你發現「道」。作者期望本書蘊含的智慧能幫助讀者豐富自己的人生，在財源廣進之餘，也能更愉快地工作與生活。

▍給讀者的話
Note to the Reader

本書蘊含的巴菲特智慧將為你打開一扇門，使你能夠認識巴菲特用以增強複利力量，進而大幅提高長期投資報酬的投資方法。一旦窺見門道，你將震撼於它的有效性和易用性——一如巴菲特所言，只要有普通的智能，願意閱讀，並且學會控制自己的情緒，你就可以像他那樣投資。

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▍No. 4
❝ 真正考驗你是否站在價值立場投資的，在於你是否在乎股市明天開盤與否。
如果你做了一項好投資，那即使股市停止交易五年，你也不該為此困擾。❞

曾有一段時期，巴菲特每隔一年就與一群投資人聚會討論股票市場，這些投資人也曾在哥倫比亞大學跟隨葛拉漢（Benjamin Graham）學習。他們每次聚會都喜歡互問這個問題：如果你必須前往一個荒島待十年，而且必須把自己所有的錢投資在一支股票上，在那十年裡放著不動，你會選擇哪一支股票？為什麼？

巴菲特在1982年的答案是首府傳播（Capital Cities Communications），一家擁有電視台和廣播電台的公司，由才華出眾的執行長湯姆．墨菲（Tom Murphy）掌管。巴菲特的理由是：墨菲是優秀的經理人，財務上精打細算，為公司創造出很高的股東權益報酬率，以及電視廣播業最好的利潤率。

1985年3月，墨菲將首府傳播與電視媒體巨頭美國廣播公司（ABC）合併。巴菲特動用5.17億美元買下合併後公司2,000萬股股票，幫助墨菲為該交易融資。十年後，1995年7月，墨菲以190億美元的價格將首府傳播／美國廣播公司賣給迪士尼，巴菲特那2,000萬股換得總價值24.6億美元的現金和迪士尼股票。巴菲特原本的投資因此獲得18.8億美元的稅前利潤，使他在持有首府傳播／美國廣播公司股票的十年間，稅前年化複合報酬率達到16.8%。

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▍No. 9
❝ 我不主張極度節儉。
我的意思是，你可以做一些選擇，
而在家人年幼時為他們花錢，給他們各種形式的享受或教育，是有好處的。❞

「華倫與查理」的崇拜者是一群重視成本的人，而他們崇拜的兩位英雄也是。但當中一些崇拜者因為極度節儉，導致他們自己和家人未能享受到金錢可以帶給他們的某些巨大樂趣。人要儲蓄就必須量入為出，但你每年多存5%或10%，對你最終存到多少錢不會有太大的影響。另一方面，你和家人一起享受的歡樂，以及你給予孩子的教育，最終將使你感到滿足。所以你應該帶孩子去迪士尼樂園、在能力範圍內住好一點的房子，以及投資在孩子的教育上；這三件事都將帶給你長久的巨大報酬。

不過，在你的人生旅途中，請記住這句常被視為查理．蒙格說過的、提醒人們注意成本的話語：飛機上比較便宜的經濟艙座位，總是與頭等艙座位同時抵達目的地。

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▍No. 10
❝ 我會盡可能投資那些好到連笨蛋都能經營的企業。
因為我們遲早會遇到企業由笨蛋掌管的情況。❞

巴菲特所說的「好到連笨蛋都能經營的企業」，是指那種具有持久競爭優勢的公司，它們的經濟基礎好到由笨蛋經營都會有出色的績效。這種超級企業之所以不怕由笨蛋管理，是因為公司百年來一直生產相同的產品或提供相同的服務。

巴菲特曾大舉投資的、不怕笨蛋的「百年」企業，包括可口可樂、富國銀行（Wells Fargo Bank）、美國運通、美國銀行、瑞士再保、箭牌口香糖、卡夫食品（Kraft Foods）、穆迪（Moody’s）、BNSF鐵路，以及三菱商事——這些公司在過去一百年間，都在銷售相同的產品或提供相同的服務！巴菲特相信「三代法則」——如果你的家族已經有三代人一直購買相同的產品或服務，那麼接下來的三代人也很可能購買這些產品或服務。納貝斯克奧利奧（Oreo）餅乾已經有超過一百年的歷史，而一百年後，一杯牛奶和一塊奧利奧餅乾還是能讓世界各地的孩子笑開懷。

▍有關本書
About This Book

對研究巴菲特投資處世原則的人來說，巴菲特的箴言並非只是簡單的真理陳述；它們就像中國道家大師的教誨，因為你越是思考它們，它們便越能揭示獲得巨大財富的「道路」或「方法」。這本加附詮釋的巴菲特精選語錄，帶你深入認識這位當代最偉大投資人和慈善家的明智思想，幫助你發現「道」。作者期望本書蘊含的智慧能幫助讀者豐富自己的人生，在財源廣進之餘，也能更愉快地工作與生活。

▍給讀者的話
Note to the Reader

本書蘊含的巴菲特智慧將為你打開一扇門，使你能夠認識巴菲特用以增強複利力量，進而大幅提...

有關本書
給讀者的話

01 巴菲特談賺錢與守財之道
02 巴菲特談企業具有持久競爭優勢的重要性
03 巴菲特的基本投資原則
04 巴菲特談股市動態
05 巴菲特談為企業或股票支付合適的價格
06 巴菲特談投資顧問
07 巴菲特談通貨膨脹的投資涵義
08 巴菲特談持有現金的好處
09 巴菲特談如何從錯誤中獲益
10 巴菲特談如何評估一家公司及其股票的價値
11 巴菲特談房地產投資
12 巴菲特談銀行業的危險
13 巴菲特談投資於日本、中國和世界其他地區
14 巴菲特談加密貨幣和黃金作為投資標的
15 巴菲特談使用槓桿／債務的危險
16 巴菲特談幸福和有成就的人生
17 巴菲特談應該避免的事與未來可能出現的危險
18 巴菲特談投資於科技公司
19 巴菲特談波克夏海瑟威的商業動態和未來
20 巴菲特談如何在商業上與他人成功合作
21 巴菲特談美國的未來和美國政治

後記｜巴菲特談慈善事業
致謝
參考資料

有關本書
給讀者的話

01 巴菲特談賺錢與守財之道
02 巴菲特談企業具有持久競爭優勢的重要性
03 巴菲特的基本投資原則
04 巴菲特談股市動態
05 巴菲特談為企業或股票支付合適的價格
06 巴菲特談投資顧問
07 巴菲特談通貨膨脹的投資涵義
08 巴菲特談持有現金的好處
09 巴菲特談如何從錯誤中獲益
10 巴菲特談如何評估一家公司及其股票的價値
11 巴菲特談房地產投資
12 巴菲特談銀行業的危險
13 巴菲特談投資於日本、中國和世界其他地區
14 巴菲特談加密貨幣和黃金作為投資標的
15 巴菲特談使用槓桿／債務的危險
16 巴菲特談幸福和有成就的人生...