作者：喬‧卡蘭
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38二手徵求有驚喜
定價：NT$ 420
本商品已絕版
巴菲特：「只要讀過他的書，沒有人會淪為窮人。」
他的投資哲學無懼多次經濟衰退，
八十餘年來持續指引著股神巴菲特、全球投資之父坦伯頓、指數型基金教父伯格等金融大師。
在他之前，華爾街充斥著投機與貪婪之風，沒人知曉何謂真正的投資，唯有他把投資視為事業經營，認為股票市場是非理性的，要當勇敢的反向投資者……。
他是證券分析、價值投資之父──班傑明‧葛拉漢。
作者喬‧卡蘭深入研究葛拉漢本身著作，並訪問葛拉漢的子女、朋友、合夥人（包括華倫‧巴菲特在內），據以一窺這位傳奇人物的迷人風采及其不朽的投資策略；探討葛拉漢如何運用他的中心思想，奠定令人嘆為觀止的個人事業成就，以及其如何對古往今來的投資巨擘，造成深遠的影響力。
本書以人性化的筆觸，刻劃出二十世紀傳奇投資大師歷久不衰的投資智慧，是所有投資人、商學院師生、證券從業人員，以及渴望深入了解「價值投資」者必讀的世紀經典，更是長線贏家一致推薦的經典投資術，經濟震盪時，大撿低價績優股的最佳獲利法則。
作者簡介：
匹茲堡大學（University of Pittsburgh）商業管理及卡內基美隆大學（Carnegie Mellon University）系統管理雙碩士。
策略顧問公司「市場先探公司」（Know Thy Market, LLC）共同創辦人暨首席市場分析師；商業類傳記《從救生員到防曬大王》（From Lifeguard to Sun King）的共同作者（與「香蕉船公司」〔Banana Boat〕創辦人羅勃特‧貝爾〔Robert Bell〕合著），為《華爾街日報》企管類暢銷書。
譯者簡介：
黃怡芳
國立台灣大學圖書資訊系畢業，美國紐約市立大學企業管理碩士（MBA），主修市場行銷學，曾任職於外商科技及資產管理公司，目前專職從事翻譯與行銷專案工作。譯作包括《2秒優勢力》《但願我18歲就懂的成功學》《總裁座上賓》、《9堂課，做自己的財務顧問》等書。
名人推薦：
專業推薦
台灣大學財務金融學系教授 沈中華
政治大學財務管理學系副教授 吳啟銘
鉅豐財經資訊執行長 郭恭克
國票金控總經理暨華頓投信董事長 丁予嘉 博士
國泰投信總經理 張錫
此書強化愈低風險的有價證券，享有愈高潛在報酬的邏輯思考。從了解葛拉漢的生長、學習、思考過程，是一趟豐收的價值投資之旅。
－郭恭克
鉅豐財經資訊執行長
班傑明‧葛拉漢──這位在效率市場假說提出的數十年前，便徹底戳破其漏洞的人物──關於他的生平事蹟，文獻記載的數量實在太少！《葛拉漢永恆的投資智慧》詳盡介紹葛拉漢及其思想，為投資人帶來真正的福音。書中傳遞的重要訊息，絕不容錯過。
─霍華‧馬克斯（Howard Marks）
橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）董事長，著有《有關投資與人生最重要的事》（The Most Important Thing）
班傑明‧葛拉漢傳授的智慧，經得起時間的千錘百鍊。喬‧卡蘭以其睿智的眼光發現這點，並將我們的注意力，傾注於吾師的教學和人生故事。
─厄文‧卡恩（Irving Kahn）
特許財務分析師暨卡恩兄弟集團（Kahn Brothers Group, Inc）董事長
本書研究詳盡，為葛拉漢這位價值投資之父增添了許多精彩的個人敘述。此書也針對葛拉漢提出的重要而基本的投資原理，進行了充分討論。
─查爾斯‧布蘭帝（Charles H. Brandes）
布蘭帝投資夥伴公司（Brandes Investment Partners, LP）董事長
讀到喬‧卡蘭這本關於班傑明‧葛拉漢（和我同名）的書令我無比振奮。它使我想起，若是不了解葛拉漢的成就，一個人不可能成為「智慧型投資人」。
─湯瑪士‧葛拉漢‧卡恩（Thomas Graham Kahn）
特許財務分析師暨卡恩兄弟集團（Kahn Brothers Group, Inc）總裁
【推薦文】 耐心等待出手，仍是最後贏家
美國特許財務分析師（CFA），財金博士，政大財務管理學系副教授 吳啟銘
由於多年來在政治大學講授企業評價與個人理財，對巴菲特的價值投資哲學相當認同，也了解到葛拉漢身為巴菲特的老師，對巴菲特的投資思維影響很大，再加上身為CFA，本人也了解葛拉漢對發起推動證券分析專業有很大的貢獻。因此，十分樂意為商周出版《葛拉漢永恆的投資智慧》一書寫推薦文。
近年來，不論是美國次級房貸的泡沫使全球最大保險公司AIG近乎破產，對金磚四國股市追高後的重挫，太陽能產業的由盛而衰等等，這些使不少投資人受傷慘重的事件，皆出自於盲目的一窩蜂，也讓人更加確認，唯有「價值投資」才能確保長期高報酬與低風險。希望本書有助於國內投資人透過葛拉漢的投資思維，強化自己對價值的深刻理解，避免犯了一味追隨市場，追高殺低的錯誤。
本書給我最大的啟示有三：
一、追求富有、避免財務困境的強烈動機，是積極追尋理財成功的最大力量。葛拉漢家道中落，獨自背負重振家庭經濟榮耀的負擔，而身為東歐猶太人，卻想在美國華爾街建立社會地位的自卑感，讓他在哥倫比亞大學就學期間，積極打工的同時，也渴於追求各項知識。畢業後，為了追求高薪，他不惜放棄喜愛的大學教職（教語言學），投入從未接觸的華爾街工作；為了賺更多錢，寧可自創公司去面對股東的壓力，寧願冒風險當合夥人，以求成功後的更多分紅。這種從小就積極打工賺錢，又不放棄學業的精神，確實與巴菲特非常相似。此外，葛拉漢因專注投資工作而輕忽了對家人的關懷，導致家庭婚姻不圓滿，也與巴菲特有類似之處。雖說偏執可成就偉大，但多少是要付出代價的。
二、提出簡易的價值評估方法，便可獲利。早期華爾街投資人只看股價等市場資訊作交易，缺乏完整的公司資訊，也不流行透過財務分析的基本面分析；葛拉漢應是最早提出調整股價淨值法（Adjusted Price to Book Value）的人。當時，葛拉漢發現不少每股營運資金（含現金、存貨、應收款，扣掉負債）小於股價的股票，現在看來，價位如此便宜的機會，幾乎不可能。也證明股票市場對價值的無知，使葛拉漢用簡易的價值評估方法便可賺錢，然而，一旦人們起而仿效，此方法也就不容易找到標的了。
巴菲特在早期的投資選股也是追隨葛拉漢，因而賺到第一桶金。但此評價方法忽略了企業的未來成長價值，且找不到太多投資機會，因此，巴菲特後期轉向投資偉大卓越企業，才得以維持高投資報酬率。不過，葛拉漢提出的安全邊際思維，以及看穿會計舞弊的簡易財務比率公式等等，在那個時代是很大的創見，現在看來，更可算是基本分析的先驅。
實際上，現今市場仍存在假財報事件，而過度追逐成長股的偏誤行為及市場的不理性，也與葛拉漢所處時代並無不同。葛拉漢的著作《證券分析》一出新版，自己也會有昨是今非，對自己前版看法的批判與否定，這正是證券分析師追求真理的珍貴特質。
三、滾雪球的人生，愈滾愈大。毋庸置疑地，葛拉漢多才多藝的聰慧，嚴守「受人之託，忠人之事」的專業道德紀律，以及言無不盡、誨人不倦的大器特質，贏得他的老師、學生與社會顯貴的信賴，也因而得到不少貴人提攜。此外，不少學生（包括巴菲特及眾多知名基金經理人）的口碑效應，也是其受人尊敬的原因。人生態度的認真嚴謹（除了感情生活），讓他到了晚年，聲望像滾雪球般，愈滾愈大，又是另一個與巴菲特相像之處。
《葛拉漢永恆的投資智慧》讓人了解，一位可敬的投資先驅的形成，自有其時空環境與人格特質因素，雖然有些是無法複製的，但仍有不少地方值得我們學習。
投資紀律強調的是「寧可錯失機會，也不在偏高的價位投資不當的標的」，正如葛拉漢的價值投資哲學強調的「低風險便等於高報酬」，這種機會或許不多，但耐心等待出手，仍是最後贏家；其學生巴菲特便是最好的印證。
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巴菲特：「只要讀過他的書，沒有人會淪為窮人。」
他的投資哲學無懼多次經濟衰退，
八十餘年來持續指引著股神巴菲特、全球投資之父坦伯頓、指數型基金教父伯格等金融大師。
在他之前，華爾街充斥著投機與貪婪之風，沒人知曉何謂真正的投資，唯有他把投資視為事業經營，認為股票市場是非理性的，要當勇敢的反向投資者……。
他是證券分析、價值投資之父──班傑明‧葛拉漢。
作者喬‧卡蘭深入研究葛拉漢本身著作，並訪問葛拉漢的子女、朋友、合夥人（包括華倫‧巴菲特在內），據以一窺這位傳奇人物的迷人風采及其不朽的投資策略；探討葛拉漢如何運用他的中心思想，奠定令人嘆為觀止的個人事業成就，以及其如何對古往今來的投資巨擘，造成深遠的影響力。
本書以人性化的筆觸，刻劃出二十世紀傳奇投資大師歷久不衰的投資智慧，是所有投資人、商學院師生、證券從業人員，以及渴望深入了解「價值投資」者必讀的世紀經典，更是長線贏家一致推薦的經典投資術，經濟震盪時，大撿低價績優股的最佳獲利法則。
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匹茲堡大學（University of Pittsburgh）商業管理及卡內基美隆大學（Carnegie Mellon University）系統管理雙碩士。
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政治大學財務管理學系副教授 吳啟銘
鉅豐財經資訊執行長 郭恭克
國票金控總經理暨華頓投信董事長 丁予嘉 博士
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此書強化愈低風險的有價證券，享有愈高潛在報酬的邏輯思考。從了解葛拉漢的生長、學習、思考過程，是一趟豐收的價值投資之旅。
－郭恭克
鉅豐財經資訊執行長
班傑明‧葛拉漢──這位在效率市場假說提出的數十年前，便徹底戳破其漏洞的人物──關於他的生平事蹟，文獻記載的數量實在太少！《葛拉漢永恆的投資智慧》詳盡介紹葛拉漢及其思想，為投資人帶來真正的福音。書中傳遞的重要訊息，絕不容錯過。
─霍華‧馬克斯（Howard Marks）
橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）董事長，著有《有關投資與人生最重要的事》（The Most Important Thing）
班傑明‧葛拉漢傳授的智慧，經得起時間的千錘百鍊。喬‧卡蘭以其睿智的眼光發現這點，並將我們的注意力，傾注於吾師的教學和人生故事。
─厄文‧卡恩（Irving Kahn）
特許財務分析師暨卡恩兄弟集團（Kahn Brothers Group, Inc）董事長
本書研究詳盡，為葛拉漢這位價值投資之父增添了許多精彩的個人敘述。此書也針對葛拉漢提出的重要而基本的投資原理，進行了充分討論。
─查爾斯‧布蘭帝（Charles H. Brandes）
布蘭帝投資夥伴公司（Brandes Investment Partners, LP）董事長
讀到喬‧卡蘭這本關於班傑明‧葛拉漢（和我同名）的書令我無比振奮。它使我想起，若是不了解葛拉漢的成就，一個人不可能成為「智慧型投資人」。
─湯瑪士‧葛拉漢‧卡恩（Thomas Graham Kahn）
特許財務分析師暨卡恩兄弟集團（Kahn Brothers Group, Inc）總裁
【推薦文】 耐心等待出手，仍是最後贏家
美國特許財務分析師（CFA），財金博士，政大財務管理學系副教授 吳啟銘
由於多年來在政治大學講授企業評價與個人理財，對巴菲特的價值投資哲學相當認同，也了解到葛拉漢身為巴菲特的老師，對巴菲特的投資思維影響很大，再加上身為CFA，本人也了解葛拉漢對發起推動證券分析專業有很大的貢獻。因此，十分樂意為商周出版《葛拉漢永恆的投資智慧》一書寫推薦文。
近年來，不論是美國次級房貸的泡沫使全球最大保險公司AIG近乎破產，對金磚四國股市追高後的重挫，太陽能產業的由盛而衰等等，這些使不少投資人受傷慘重的事件，皆出自於盲目的一窩蜂，也讓人更加確認，唯有「價值投資」才能確保長期高報酬與低風險。希望本書有助於國內投資人透過葛拉漢的投資思維，強化自己對價值的深刻理解，避免犯了一味追隨市場，追高殺低的錯誤。
本書給我最大的啟示有三：
一、追求富有、避免財務困境的強烈動機，是積極追尋理財成功的最大力量。葛拉漢家道中落，獨自背負重振家庭經濟榮耀的負擔，而身為東歐猶太人，卻想在美國華爾街建立社會地位的自卑感，讓他在哥倫比亞大學就學期間，積極打工的同時，也渴於追求各項知識。畢業後，為了追求高薪，他不惜放棄喜愛的大學教職（教語言學），投入從未接觸的華爾街工作；為了賺更多錢，寧可自創公司去面對股東的壓力，寧願冒風險當合夥人，以求成功後的更多分紅。這種從小就積極打工賺錢，又不放棄學業的精神，確實與巴菲特非常相似。此外，葛拉漢因專注投資工作而輕忽了對家人的關懷，導致家庭婚姻不圓滿，也與巴菲特有類似之處。雖說偏執可成就偉大，但多少是要付出代價的。
二、提出簡易的價值評估方法，便可獲利。早期華爾街投資人只看股價等市場資訊作交易，缺乏完整的公司資訊，也不流行透過財務分析的基本面分析；葛拉漢應是最早提出調整股價淨值法（Adjusted Price to Book Value）的人。當時，葛拉漢發現不少每股營運資金（含現金、存貨、應收款，扣掉負債）小於股價的股票，現在看來，價位如此便宜的機會，幾乎不可能。也證明股票市場對價值的無知，使葛拉漢用簡易的價值評估方法便可賺錢，然而，一旦人們起而仿效，此方法也就不容易找到標的了。
巴菲特在早期的投資選股也是追隨葛拉漢，因而賺到第一桶金。但此評價方法忽略了企業的未來成長價值，且找不到太多投資機會，因此，巴菲特後期轉向投資偉大卓越企業，才得以維持高投資報酬率。不過，葛拉漢提出的安全邊際思維，以及看穿會計舞弊的簡易財務比率公式等等，在那個時代是很大的創見，現在看來，更可算是基本分析的先驅。
實際上，現今市場仍存在假財報事件，而過度追逐成長股的偏誤行為及市場的不理性，也與葛拉漢所處時代並無不同。葛拉漢的著作《證券分析》一出新版，自己也會有昨是今非，對自己前版看法的批判與否定，這正是證券分析師追求真理的珍貴特質。
三、滾雪球的人生，愈滾愈大。毋庸置疑地，葛拉漢多才多藝的聰慧，嚴守「受人之託，忠人之事」的專業道德紀律，以及言無不盡、誨人不倦的大器特質，贏得他的老師、學生與社會顯貴的信賴，也因而得到不少貴人提攜。此外，不少學生（包括巴菲特及眾多知名基金經理人）的口碑效應，也是其受人尊敬的原因。人生態度的認真嚴謹（除了感情生活），讓他到了晚年，聲望像滾雪球般，愈滾愈大，又是另一個與巴菲特相像之處。
《葛拉漢永恆的投資智慧》讓人了解，一位可敬的投資先驅的形成，自有其時空環境與人格特質因素，雖然有些是無法複製的，但仍有不少地方值得我們學習。
投資紀律強調的是「寧可錯失機會，也不在偏高的價位投資不當的標的」，正如葛拉漢的價值投資哲學強調的「低風險便等於高報酬」，這種機會或許不多，但耐心等待出手，仍是最後贏家；其學生巴菲特便是最好的印證。
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