前言 投機者的試煉

企圖一夜暴富，投機者往往是在自找麻煩，甚至是自掘墳墓。

隨著中國加入世貿組織，中國金融業開放步伐的加快，沉寂了近七八年之久的期貨市場，又開始呈現勃勃生機，散發出誘人的魅力。風雨送春歸，飛雪迎春到。2004年，商品期貨的新品

種，燃料油、棉花、豆粕等在全球經濟日益聯動的市場壓力下，終於衝破了長期禁錮的牢籠，在投機者面前閃亮登場。最近，股指期貨、國債期貨等金融衍生品的呼聲也一浪高於一浪，似乎呼之欲出。

盼望已久的期貨的春天也許真的要來了！

桃李春風一杯酒，江湖夜雨十年燈。

作為一個與國內期貨市場生死與共多年，經歷過異常艱難歲月的期貨操盤手，我的內心無疑充滿了激動和興奮。醉裡挑燈看劍，夢回吹角連營。為了姍姍來遲的這一天，我等待了多久，付

出了多少令常人難以想像的慘痛代價啊！

與此同時，國內各大報紙、雜誌也不甘示弱，頻頻推出期貨交易暴富的神話故事。說浙江的某先生投入5萬元，很快就賺到了2000萬元，後來又變成1.8億元。另一位南京的投機者也是用

很少的一點錢，短時間內在期貨市場掙了成百上千萬元。期貨交易的誘惑力被誇大到無以復加的地步，令人怦然心動、難以抵擋。

面對傳說中這一個個奇蹟般的故事，作為一個有著十多年交易經歷的期貨炒手，我無言以對。我並不懷疑這種事情的真實性，就像買彩票，因為偶然性、運氣的幫助，總有可能使某個人

突然中了大獎。在期貨交易中，連續幾次判斷正確的重倉交易，也確實有可能讓投機者把一筆小錢變成數目驚人的財富。但是，這不是大多數人可以仿效的榜樣，這種「成功」更不可能簡單的複製。儘管在1995年2月23日，我也在上海國債期貨327的交易中，重倉出擊，一夜之間賺了690多萬元，我也曾經親自創造過類似的暴富神話。

往事如夢，宛若隔世。那一天，我確確實實打敗了市場，做了一回市場的國王；那一刻，我也真真切切地體驗到了自己人生中那極為絢麗的輝煌。其情其景，至今依然歷歷在目。

這一切是真實的嗎？十年前確確實實曾經發生在我身上，是真實的。然而，從另外某種意義上說，這一切又是不真實的。

短暫的成功就像天上的流星，耀眼、明亮的光芒，美則美矣，卻轉瞬即逝；或者像春天的櫻花，姹紫嫣紅的色彩，驚人淒豔的美麗，一場大雨過後，「零落成泥碾作塵」，煙消雲散，徒然令人感傷、嘆息！

企圖一夜暴富，投機者往往是在自找麻煩，甚至是自掘墳墓。在我十多年的期貨操作生涯中，我從來沒有見到過通過這種方式最後走向成功的人，而這樣的情形倒是見得不少：滿懷希望地進入期貨市場，因為無法抵擋內心的貪婪和市場的誘惑，利令智昏、孤注一擲，最後卻落個悲涼、淒慘的結局。

二十世紀初，美國的投機大師傑西．李佛摩（Jesse Livermore）有一句話，我認為是對這種現象最貼切的描述—「這種事與其說是由於心切而被蒙住雙眼的貪婪，還不如說是由於不願動腦筋而被捆綁住的希望。」

令人遺憾的是，相信這種神話故事的人，並非全是無知大眾。我有個大學同學是中國人民大學金融方面的博士，有一天他興沖沖地跑來找我，向我了解期貨交易上的一些問題。他對一位

朋友的說法深信不疑，那位朋友告訴他，2003年有人在期貨市場投入300萬，結果賺了1.5億。面對這個朋友充滿希望的目光，我又不忍心迎頭澆上一盆冷水，只有苦笑。我能說什麼，我只能說我沒有能力創造這樣的奇蹟。

回憶十多年以前，我不也是抱著這樣的希望和目標，投身於股票、期貨交易嗎？帶著過分的自負和對自己會有好運的愚蠢偏見，憑著一點粗陋的市場知識，興致勃勃地加入這一場遊戲，從

此欲罷不能。結果是什麼呢？

滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉頭空，青山依舊在，幾度夕陽紅。

期貨交易是一個危險的遊戲

十年期貨交易經歷中，我接觸了大大小小成百上千名投機者，真正從這個遊戲中賺到大量金錢，最終瀟灑退場的高手微乎其微，而其中讓我有幸親眼目睹的。95％以上的投機者難以擺脫

失敗的命運，成為市場波動的犧牲品，這很殘酷，卻是事實。所以，關於期貨遊戲，最好的忠告還是那句老話：在開始之前就停止行動。每一個想一試身手的新手對此必須有清醒的認識。

《孫子兵法》云：「兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。」期貨市場也是一個戰場，它是一個沒有硝煙的戰場，它當然不會在肉體上消滅你，卻對參與者的金錢構成巨大的威脅。

華爾街流傳著這麼一個故事，對每一個試圖進入市場進行投機的人都是一個嚴肅的警告：

有一個小伙子覺得股票市場是賺大錢最快的地方，他一心想去華爾街，但自己沒有足夠的本錢。他估計大約只要2萬5000美元，就能在華爾街起家。於是，他找到了一個放高利貸的傢伙，

希望能借一筆本錢。當然，他對此並不抱太大希望。令人意外的是，那位放高利貸的傢伙立刻爽快地答應了他的要求，並且當場把錢借給了他。小伙子非常感激這位幫助他實現夢想的救世主，使勁地向他保證，自己一定按時還款。

那位放高利貸的傢伙把錢給了小伙子以後，又領著他來到了地下室的一個冰庫。然後，他從冰庫裡取出了一塊冰，小伙子仔細一看，嚇得目瞪口呆。冰塊裡竟然冷凍著一條人的胳臂！放高

利貸的人說，上一個來這兒借錢的投機商，也向他保證一定按時還款，後來卻一直未還。

市場交易的殘酷、險惡和結局的悲慘給這位小伙子留下了深刻的印象。據說，這位小伙子進入華爾街以後，一直小心謹慎，沒有賠過大錢，後來也確實及時還了款。

如果你不以一種謹慎、保守的態度，認真思考和評估投機成功的可能性，確認自己在心理和錢財上做好可能失敗的精神準備，倉促而一廂情願地參與市場交易，將使你的命運充滿可以預

見的悲劇。

當然，例外總是存在的。在毀滅了大多數市場參與者的期貨投機領域，也確實存在著極少數超凡脫俗、出類拔萃的成功者，傑西．李佛摩、威廉．江恩（William Dilbert Gann）、喬治．索羅斯（George Soros）等等，這些不同凡響的交易高手，僅僅憑藉一筆微不足道的起始資本，憑藉著他們的天賦稟性，頑強的意志、智慧和策略，都取得過輝煌的成功。他們有的在極短的時間裡贏得了幾何級數般的財富增長，有的在長達幾十年的交易生涯中持續不斷地賺錢，成為金融領域的魔術大師。有人最終積累了大量的財富，有人得而復失。不管最後結局如何，他們確實在期貨投機領域創造出了人間奇蹟。

在中國期貨市場，我也曾經親眼目睹過一位傑出交易員的風範。1995年上半年，他在一個月時間，把投入國債期貨市場的600萬元炒成了1800萬元。同樣是他，1995年下半年，在國內商

品期貨交易中，僅僅幾個月的時間，又用300萬元本金賺了2000多萬。其敏銳而果斷的行動方式，靈活而機智的操盤風格，談笑間，檣櫓灰飛煙滅的氣勢神采，多年以後我仍記憶猶新。

我以為，這些成功者並非偶然的運氣使然。深刻的市場認識、合理的交易策略、良好的心理素質以及超然的人生境界，使他們的成功帶有極大的必然性。

投機的一體兩面

有人說：「華爾街的一端是天堂，另一端是地獄。」

大多數投機者滿懷希望進入股票、期貨市場，整天在人性的貪婪和恐懼的支配下，匆匆忙忙地買進賣出，自以為正在奔向天堂的路上。可悲的是，我們往往只有在事後，甚至連事後也不知

道，天堂在另一個人煙稀少的地方，我們不知不覺走的其實是通向地獄之路。在這個令人窒息、讓人氣餒，大多數投機者永遠將以失敗者的身分悄然退出的領域，閃爍著耀眼光芒的金融明星的存在，也許是我們堅持冒險的最後希望。

深夜，捫心自問，1994年到2005年，十多年期貨投機生涯留給我最有價值的東西是什麼？

當年那種意氣風發、激揚江山，「橘子洲頭，看萬山紅遍」的樂觀心境和豪邁氣概，在一年又一年、一次又一次詭譎多變的市場風雲的沖刷洗禮之後，是不是顯得幼稚和可笑？

十年一覺揚州夢，夢醒以後，我還有勇氣或者還願意說，「數風流人物，還看今朝」這種豪言壯語嗎？

用青春的熱血和生命的痛苦換來金錢的收穫，是不是人生的最大意義所在？

欲說還休，卻道天涼好個秋！

前言 投機者的試煉

企圖一夜暴富，投機者往往是在自找麻煩，甚至是自掘墳墓。

隨著中國加入世貿組織，中國金融業開放步伐的加快，沉寂了近七八年之久的期貨市場，又開始呈現勃勃生機，散發出誘人的魅力。風雨送春歸，飛雪迎春到。2004年，商品期貨的新品

種，燃料油、棉花、豆粕等在全球經濟日益聯動的市場壓力下，終於衝破了長期禁錮的牢籠，在投機者面前閃亮登場。最近，股指期貨、國債期貨等金融衍生品的呼聲也一浪高於一浪，似乎呼之欲出。

盼望已久的期貨的春天也許真的要來了！

桃李春風一杯酒，江湖夜雨十年燈。

作為一個與國...

前 言 投機者的試煉
企圖一夜暴富，投機者往往是在自找麻煩，甚至是自掘墳墓。

第一章 命運之門
生命的全部奧祕就在於為了生存而放棄生存。

第二章 一個與眾不同的「賭徒」
股票市場的投機成敗，不但要靠知識，更要靠信念；
不但要靠智慧，更要靠膽量。不賭就不會贏，你敢賭嗎？這取決於你對股市的信心。

第三章 誤入「期」途
在這個年紀，即使理性上認識到，也未必能夠心甘情願地接受，只好慢慢磨練。

第四章 絕處逢生──國債期貨327之戰
命運有時候用我們的缺點推動我們前進。

第五章 苦悶的求索
哲學家必須從感覺世界的「洞穴」上升到理智世界。

第六章 紙上富貴一場夢
我們渴望的事情不可能發生，或者即使發生，也不在恰當的時間和地點。總之，永遠不會令我們感到幸福。

第七章 單純與複雜──交易有那麼難嗎？
拯救靈魂的唯一方法是禁欲、犧牲及對簡單和樸素毫不動搖的堅持。

第八章 兵敗蘇州紅小豆
要別人準確地告訴你，一個你能輕易地獲取快樂和幸福的辦法，是件糟糕透頂的事。

第九章 與天為敵──重倉交易的危害
你是在跟自己而不是市場較量。忘我造就了日本武士的堅強有力，不可戰勝。

第十章 激戰海南咖啡
分析家似乎是在投機的鋼琴上和幸運女神一起彈奏一曲二重奏，而所有的調子都是由善變之神確定的。

第十一章 逆勢操作的反思
你不可能靠風向標致富。

第十二章 冥河的擺渡者
如果你恨一個人，就讓他去華爾街；如果你愛一個人，就不要讓他到華爾街。

第十三章 與魔鬼進餐──智鬥天津紅小豆
投機者應該走在市場前面，不能讓市場牽著自己的鼻子走。

第十四章 傑西‧李佛摩—我的精神導師
公正而溫柔地記住你們的先輩吧，如果你們不這麼做，當你們逝去之後，就必須償還這筆債務。

第十五章 我的兩條短線交易經驗
一般人會參考世俗的分析或看法，作為買賣的依據。事實上，你所需要的作業系統只要能夠迅速告訴你如何行動就夠了。

第十六章 離市場遠一點
我認為奧馬哈是一處更能令人心智健全的地方。

第十七章 投機者的修養、境界和市場交易
當適當的氣質與適當的智力結構相結合時，你就會得到理性的行為。

第十八章 你能擺脫地心引力嗎？
理智的最後一步就是意識到有無數事物是它力所不及的。

第十九章李佛摩之死──生命本質的非理性之謎
忍受自我批評之苦的人屈指可數。

結語 投機與人生
承認世界本來存在的必然性和偶然性，對於外在的成敗也就無所縈懷。如果我們做到這
一點，在某種意義上，我們也就永不失敗。

後記 知我笑我，一任其便
我知道自己在交易中曾經一次又一次地犯過許多愚蠢的錯誤，也為之付出了慘痛的代價。我有沒有足夠的勇氣、信心對自己的內心深處進行透徹的解剖？

前 言 投機者的試煉
企圖一夜暴富，投機者往往是在自找麻煩，甚至是自掘墳墓。

第一章 命運之門
生命的全部奧祕就在於為了生存而放棄生存。

第二章 一個與眾不同的「賭徒」
股票市場的投機成敗，不但要靠知識，更要靠信念；
不但要靠智慧，更要靠膽量。不賭就不會贏，你敢賭嗎？這取決於你對股市的信心。

第三章 誤入「期」途
在這個年紀，即使理性上認識到，也未必能夠心甘情願地接受，只好慢慢磨練。

第四章 絕處逢生──國債期貨327之戰
命運有時候用我們的缺點推動我們前進。

第五章 苦悶的求索
哲學家必須從...