中小企業如何破局估值困境?產業經營與資本經營如何相生互動?本書集作者在香港資本市場十餘年豐富實戰精華,直擊市值管理核心,解碼從內在價值到市場價值的成長邏輯,揭祕港股中小企業市值提升之道,助力企業突破「百億天花板」,構想「千億新藍圖」,堪稱企業家通往香港資本市場的實戰地圖。
作者簡介:
席春迎,男,1986 年畢業於河南大學,獲經濟學學士學位;1992年、1995 年先後在復旦大學取得經濟學碩士、博士學位。此後進入上海財經大學博士後流動站從事博士後研究工作,期間受聘為河南大學教授,並擔任經濟學院副院長。
此後轉向實業與資本市場,先後在君安證券及民生證券任職,曾擔任民生證券總裁及董事長。其後主導投資、控股及重組多家國有企業,2011 年成功推動首控集團(01269.HK)在香港聯交所主板上市,任集團董事局主席兼執行董事。亦為 2021 年於上海證交所科創板上市企業——金冠電氣(688517.SH)的創始人,期間擔任豫北(新鄉)汽車動力轉向器有限公司董事會副主席。
在教育與國際學術領域,長期致力於產學研結合與跨學科研究。2018 年 9 月,因在教育創新與企業實踐方面的傑出成就,當選為牛津大學哈里斯 ·曼徹斯特學院創院院士、攝政委員會委員及牛津大學 Wellbeing幸福研究中心董事委員,參與大學治理與戰略決策,並因此斐然成就及無私奉獻精神,成為牛津大學榮譽校長恩德堂成員,榮獲牛津大學最高榮譽——Chancello’s Court of Benefactors。
近年來,發起成立香港中小上市公司協會並擔任主席,致力於推動中小上市公司市值管理體系建設、促進產業資本與金融資本的高效融合。
各界推薦
名人推薦:
本書以系統性思維揭示了中小企業在市值管理中的核心挑戰與突破路徑。書中強調「產業是基礎、業績是根本、長期主義是靈魂」,既符合市場規律,也契合香港資本市場深化改革的方向。此書為中小上市公司及相關政策研究提供了有益的參考與啟發。
--香港特別行政區立法會議員、原交銀國際董事長 譚岳衡博士
本書提出「產業—融資—市值」模型,揭示市值管理在企業成長中的核心作用。書中強調通過優化結構、提升治理、強化溝通,實現「融資效率—業績成長—市值回歸」的良性循環,是中小上市公司實踐的有力指南。
--中誠信集團董事長,著名經濟學家 毛振華
我與席博士雖相識不久卻一見如故,我們迅速達成戰略合作共識—澳交所與香港中小上市公司協會將共同推動中小上市公司發行集合債、債代幣化及 ETF 等創新金融產品落地。席博士的著作以系統的理論與實務經驗,為我們進一步理解中小企業融資難題與資本工具創新提供了重要啟示。澳交所上市債券總規模已突破萬億澳門元,我相信:「澳門—香港」兩地資本平台的協同,將為中小企業開闢一條更高效、更國際化、更具包容性的融資新通道。
--中華(澳門)金融資產交易所主席兼總裁 張維春
香港資本市場中大量低市值公司蘊藏着巨大的併購重組機會,內地創新科技企業可藉助港股通道,通過與中小上市公司合作或整合,更快實現資本化與國際化。本書為香港中小上市公司與內地產業融合發展指明了重要方向。
--中國東星集團公司董事局主席 蘭世立
席博士的新作系統闡述了中小上市公司如何善用戰術、戰略工具,實現公司價值躍升。我認為既然選擇做公眾公司,選擇了從公眾融資,上市公司的管理層就負有不可推卸的責任:要善待信任和購買了公司股份的投資者,應該把長期穩定實現公司價值和市值的同步增長作為自己的核心 KPI。本書不僅是香港中小上市公司的行動指南,更為所有希望通過併購與數字化轉型實現長期成長的企業,提供了系統的思想與路徑參考。
--復星集團聯合創始人、新加坡信家辦創始人 梁信軍
長期投資,如在時間的河流中逆流而上,與周期對話、與時間為友。本書以系統性的思考,揭示了中小上市企業在資本浪潮中如何沉澱價值、積蓄複利成長力量的深邃智慧。市值管理並非價格博弈的「短章」,而是戰略與治理的「史詩」,唯有以產業為根、以業績為魂,企業才能在時間的尺度上贏得資本的信任與陪伴。立足理性與實踐相結合的視角,本書充分展現了價值投資理念在企業經營層面的延伸—非追逐風口、而是深耕價值,對理解長期主義在中小企業成長中的意義,頗具參考
價值。
--東方港灣投資管理公司董事長 但斌
粵港灣控股 2025 年初市值不足一億港元,不到一年市值已突破五十億港元。書中對粵港灣控股等案例的分析,讓更多中小市值公司看到希望:中小上市公司通過併購重組、科技轉型與市值管理也能實現價值重估與市值躍升。
--粵港灣控股(01396.HK)董事會主席、天頓數據董事長 羅介平
本書切中了香港資本市場的關鍵命題:香港擁有大量被低估的中小上市公司,它們沉睡的價值亟需通過專業化的市值管理與資本運作被重新激活。席博士不僅在書中提出了系統的市值管理理論,更推動搭建了「AI 港股通」這一創新平台,為投資機構、併購方與上市公司之間建立起智能化的連接橋樑。 這一平台的建設,為像信諾投資這樣的基金提供了全新的退出與併購重組通道,讓產業資本、金融資本與創新項目形成高效循環。
——深圳市前海信諾投資管理有限公司董事長、投資銀行專家 羅文鋒博士
本書為科技型中小企業提供了清晰的資本成長路徑。書中「產業是基礎、業績是根本、長期主義是靈魂」的理念,與創智芯聯的技術自立戰略高度契合。席博士提出的「永續基金賦能」機制,為企業跨越周期、實現高質量發展提供了切實可行的資本方法論。
——深圳創智芯聯科技股份有限公司董事長 姚成
長期陪伴創業者,我最常被問到的問題是:「企業到底是先做大再上市,還是先上市後做大?」本書給出了深刻而現實的答案:內地創新企業若難以 A 股上市,通過港股上市或與香港中小上市公司整合,是實現價值躍升的最快路徑。這本書讓企業家重新理解資本的意義:先行動,再成長。
——梅花創投董事長、天使投資人 吳世春
席博士的書以深度研究和實戰經驗,構建了中小上市公司市值提升的系統方法論。書中提出的 AI 港股通平台理念,與天九共享集團「創新企業加速 + 資本賦能」的模式高度契合。雙方攜手,有望形成項目與資本的雙向共振,推動香港中小上市公司實現產業升級與價值重構。
——天九共享集團共同主席、前英偉達、蘋果、英特爾全球副總裁 戈峻博士
數據智能正在重塑企業價值,席博士的著作為中小上市公司提供了清晰的價值提升指南。和鯨科技與香港中小上市公司協會共建的「AI 港股通平台」,以 AI 技術賦能企業升級,讓科技成為價值增長的新引擎,期待以智能科技為驅動,助力更多香港中小上市公司實現價值躍遷!
——和鯨科技創始人兼 CEO,福布斯中國「30 位 30 歲以下精英」 榜入選者 范向偉
這是一本指導中小企業從「百億思維」走向「千億格局」的敍事巨著,也是深入探討資本市場穩定有序的內在邏輯與跌宕起伏外在表觀的學術箴言。這是一本經過資本市場洗禮的、特別適合中國資本市場的教科書。
——經濟學家 席升陽
席博士的著作,將資本市場的運作工具與企業的長期可持續發展緊密地結合在一起,並實現了扎實的理論功底和豐富的投資實戰經驗的融會貫通,這兩個特點重要且珍貴。書中還有諸多顯著的創新,例如作者在深入剖析市值管理底層邏輯的基礎上,提出「市值管理是一項系統工程」的觀點,他系統闡述了企業資本路徑的戰略選擇,探討了「低市值上市公司的重生之路」,並對數字經濟的發展脈絡、實踐應用及未來趨勢作出前瞻性分析。此外,關於 AI 港股通平台建設的相關見解也頗具開創性。正因如此,本書堪稱廣大中小企業主不可多得的案頭參考書。
——金融專家 張紀
本書作者在香港資本市場的親身實踐不僅揭示了市值管理的意義、本質和精髄,而且通過中小上市公司市值管理之道的深刻剖析,為廣大中小企業提供了一條如何藉助「產業複利 +資本複利」做大做強的成長路徑。所以,本書除了是寫給香港中小上市公司董事長看的,同樣值得內地中小上市公司的高管閱讀。衷心希望有更多的中國中小企業家能讀一讀這本難得一見的描寫香港資本市場的好書,讓自己的企業也有機會進入香港資本市場。
——社會活動家、《十年讀書:企業家的讀書之道》作者 周童
名人推薦:本書以系統性思維揭示了中小企業在市值管理中的核心挑戰與突破路徑。書中強調「產業是基礎、業績是根本、長期主義是靈魂」,既符合市場規律,也契合香港資本市場深化改革的方向。此書為中小上市公司及相關政策研究提供了有益的參考與啟發。
--香港特別行政區立法會議員、原交銀國際董事長 譚岳衡博士
本書提出「產業—融資—市值」模型,揭示市值管理在企業成長中的核心作用。書中強調通過優化結構、提升治理、強化溝通,實現「融資效率—業績成長—市值回歸」的良性循環,是中小上市公司實踐的有力指南。
--中誠信集團董事長...
目錄
專家推薦語 i
前言 vi
第一章 香港中小上市公司的現狀與困境
導語 2
第一節 中小企業的邊緣化和資本功能缺失 2
第二節 國際經驗與區域借鑒 7
第三節 香港中小企業困境的制度根源與生態性障礙 11
第四節 香港資本市場的制度創新與對策 15
總結 22
第二章 市值管理的本質、核心支柱與誤區
導語 24
第一節 什麼是市值管理 24
第二節 「市值管理」在內地內涵的演化 26
第三節 市值管理的本質 28
第四節 市值管理的核心支柱 32
第五節 市值管理的常見誤區與陷阱 33
第六節 從內地監管要求看市值管理的價值與意義 36
第七節 內地監管部門對國有企業負責人市值管理考核的啟示 39
總結 40
第三章 市值管理的工具
導語 44
第一節 市值管理的工具類型 44
第二節 價值創造—業績驅動的市值根基 47
第三節 價值發現—讓資本市場正確識別公司價值 52
第四節 價值實現—穩定市場預期與投資者信心 56
總結 61
第四章 股權結構與市值管理的底層邏輯(一)
導語 72
第一節 港股與內地投資者結構的差異及其對市值管理的影響 72
第二節 穩定的核心股東羣與股價的穩定:巴菲特理論的啟示 75
第三節 基本面決定方向,股權結構決定力度:基本面與股權
結構的雙輪驅動 77
第四節 「長期戰略投資人」:定義、篩選邏輯及其市值管理作用 80
第五節 股權結構在港股定價中的運作:誰持有籌碼,誰擁有定價權 85
總結 88
第五章 股權結構與市值管理的底層邏輯(二)
導語 90
第一節 從「套路回撥」到新股發行改革:股權結構的市值管理邏輯 90
第二節 股權結構驅動的市值波動周期與對策 102
第三節 S 基金與永續基金的機制設計 105
第四節 股權集中度的邊界與監管紅線 120
總結 132
第六章 有計劃的資本管理:融資選擇與成長路徑的戰略設計
導語 134
第一節 資本管理的成敗與代價 134
第二節 融資與企業成長的基本邏輯 135
第三節 股權融資與債權融資的比較 137
第四節 一、二級市場的不同邏輯與估值錯配 144
第五節 有計劃資本管理的核心策略 146
第六節 中小企業資本管理的特殊性 150
總結 153
第七章 先做大再上市,還是先上市後做大—資本路徑的戰略選擇
導語 156
第一節 資本市場的「分岔路口」 156
第二節 先做大再上市 157
第三節 先上市再做大 159
第四節 香港中小上市公司併購重組的機遇 168
第五節 選擇框架:先做大再上市與先上市後做大 170
第六節 對香港中小上市公司與擬上市企業的戰略建議 172
總結 173
第八章 低市值上市公司的重生之路:併購重組與價值再造
導語 184
第一節 現狀與問題診斷:小市值公司的資本困境 185
第二節 上市公司平台價值:資本殼與創新魂的對接 186
第三節 併購重組的戰略邏輯:上市後做大的必由之路 187
第四節 監管視角:鼓勵創新與防範炒殼的平衡 188
第五節 併購重組的操作路徑:策略與模式 190
第六節 併購交易結構設計:確保共贏的關鍵要素 192
第七節 併購後的整合與市值管理:重生之路的起點 194
第八節 併購重組的三方合力:股東、創新企業與監管者的角色定位 195
總結 197
第九章 從低估到重估:傳統產業的第二增長曲線與市值管理戰略
導語 210
第一節 傳統產業的資本市場困境與轉機 210
第二節 資本市場的結構性偏好 214
第三節 傳統產業的重構與市值管理的雙重路徑 217
第四節 案例剖析:傳統企業的轉型路徑與市值重估 234
第五節 戰略啟示:香港中小上市公司如何破局與重估 240
總結 243
第十章 從重估到躍升:數字經濟驅動香港中小上市公司的市值新引擎
導語 數字經濟浪潮下的躍遷邏輯 256
第一節 新概念激活「老股票」 257
第二節 股票代幣化:破解小市值公司流動性與估值困局 266
第三節 幣股聯動:數字資產與股票市場的共振邏輯 270
第四節 現實世界資產代幣化(RWA):香港中小上市公司的
資本重塑之路 293
總結 市值管理新工具的價值 299
第十一章 如何打造百億市值公司—內生、併購與裂變的三重路徑
導語 310
第一節 內生增長—業務與品牌的複利 311
第二節 併購驅動—外延擴張與資源整合 317
第三節 裂變擴張—資本生態與平台化 333
總結 345
第十二章 構建資本價值引擎:協會賦能中小上市公司市值管理的路徑
導語 374
第一節 AI 港股通平台:價值發現的智能引擎 377
第二節 國際化賦能:連接全球資本與市場 387
第三節 全球合作夥伴計劃:構建「項目—資本—平台」
生態網絡 389
第四節 政策賦能:營造有利於市值提升的市場環境 393
第五節 生態賦能與未來展望:構建永續發展的資本價值引擎 395
總結 397
附錄
附錄一 AI 港股通平台介紹 400
附錄二 全球合作夥伴招募計劃與百億市值上市公司培育藍圖 420
附錄三 協會戰略生態合作夥伴:深圳市金融商會、大灣區國際
金融聯合會與「併購互聯」平台介紹 433
附錄四 如何用 200 萬美元的初始資本打造一家價值 2 萬億美元的
企業?—查理.芒格思維模型對中小企業市值管理的啟示 452
附錄五 作者文章 18 篇 469
後記 546
專家推薦語 i
前言 vi
第一章 香港中小上市公司的現狀與困境
導語 2
第一節 中小企業的邊緣化和資本功能缺失 2
第二節 國際經驗與區域借鑒 7
第三節 香港中小企業困境的制度根源與生態性障礙 11
第四節 香港資本市場的制度創新與對策 15
總結 22
第二章 市值管理的本質、核心支柱與誤區
導語 24
第一節 什麼是市值管理 24
第二節 「市值管理」在內地內涵的演化 26
第三節 市值管理的本質 28
第四節 市值管理的核心支柱 32
第五節 市值管理的常見誤區與陷阱 33
第六節 從內地監管要求看市值管理的價值與意義 36
第七節 內地監管部門對國...
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