會計師早就悄悄告訴你的事
在過去上市櫃公司的每份財務報告書，都必須有會計師簽名，才算完成簽證程序。因此，會計師的報告書總是「很被重視地」排在目錄之後，但投資人總覺得會計師是專業人士，絕不會拿自己的名譽開玩笑，所以財報上只要「有會計師的簽名」就沒問題。事實上多數的上市櫃會計師報告書有如雞肋，十年如一日的反覆相同的簽證文字，幾乎沒有投資人會多看它一眼。
只是，公司派如果有心蓄意隱藏，會計師其實也有「無法發現所有的舞弊非法行為」的執業風險。否則，台股市場中哪來那麼多的地雷股事件？就算是會計師有任何的意見，也多半是用隱晦的少許文字來表達。頂多採用保留意見、否定意見或無法表示意見給投資人警示。但通常到了會計師都公開表達「有意見」的時候，公司體質早已經病入膏肓。
為了改善這種狀況加上接軌國際，金管會已於105年度財務報表要求上市櫃公司、金融機構（銀行、證券商、期貨商等）需適用新式會計師查核報告，其他公司則自107年7月1日開始適用。
新式查核報告書與過去會計師報告書大異其趣，不僅段落型式有差，撰寫的邏輯與觀念也有很大的差異。往者已矣，來者可追，本書並非會計教學教科書，讀者不需要撰寫查核報告，讀者也不是在進行審計學的研究，因此筆者並不過度著墨於新舊兩者之間的差異，本書目的是讓投資人能認識並了解新式查核報告書的閱讀方式。

新式查核報告書的內容與配置
新式查核報告書大量增加會計師報告的篇幅，增加了會計師的專業聲明以及提高了查核報告的透明度。新式查核報告書的格式與段落分成：①查核意見；②查核意見之基礎；③繼續經營之重大不確定性；④關鍵查核事項；⑤其他強調事項；⑥管理階層之責任；⑦會計師之責任。（如圖5-1-1）
接下來依照查核報告書的順序，來一一介紹每段落的內容。

新式查核報告書的意見型式
財務報表就好像一本故事書，它並不是一種直白的閱讀，會計是一種表達的方法或是財務數字的語言，在冰冷的數字背後需要人為的理解與正確的解讀，而會計師意見則扮演畫龍點睛的效果。舊式查核報告中的修正式無保留意見已經刪除，新增了修正式意見（motified opinion），包含了保留意見、否定意見及無法表示意見。
過去的查核意見是在最後段，而新式查核報告書的首段就是會計師查核意見。查核意見字數通常不多，但可別小看這短短700到800字，讀者在一開始時便可知道會計師查核財務報表的結果是過關或不過關。當會計師出具無保留意見查核報告時，有兩個構成要件：①會計師認為已取得足夠及適切的證據；②證據支持財務報表未有重大不實表達，則為無保留意見。但若出現修正式意見，就是投資人必須注意的地方，修正式意見裡頭可是藏著會計師想告訴投資大眾的「密碼」（如表5-1-1）。
會計師的查核或核閱報告，出現修正式意見的相關文字時，就表示會計師發現，企業使用不適當的會計方法或揭露方式呈現財報資訊，或是查核或核閱範圍受限制時，因而進行會計專業上的自我保護，以及對投資人進行重大的利空預警。
例如圖5-1-2，是誠美材（4960）在107年年報時，會計師查核為保留意見，原因在於該公司庫存其中7,675萬元無法適切評價，於108年3月31日出具保留意見，後來已依證期局要求重編完成，於108年4月29日出具無保留意見（圖5-1-3）。當時股價還有11元，到了2018年底只剩8元，就算是現在也不到7元。
所以投資人看到修正式意見時，即使這家企業的股價還沒有在股市中出現大幅的變化，也沒有聽聞市場有鉅額賣壓，投資人務必詳讀並留意會計師對於查核報告如何陳述。

繼續經營之重大不確定性
依據新式查核報告的規定，就算出具無保留意見，會計師依然可以提出「繼續經營之重大不確定性」。這段對於投資人非常重要，事實上它已經指明了會計師對於該公司繼續經營的財務弱點。
例如圖5-1-4，富驛（2724）在105年度虧損已達6億餘元，負債比率高達99％，雖然可以繼續經營，但是已經搖搖欲墜。出具年報當時股價還有13.85元，到了年底只剩下6.6 元；投資人再怎麼不會分析產業，看到無保留意見的繼續經營之重大不確定性的時候才跑，好歹也不會賠到後面那一大段。
當出現繼續經營有關之重大不確定性時，接下來幾季很容易轉成保留結論之核閱報告，或是其他較為負面的狀態。例如表5-1-2，我列出9個無保留意見帶有繼續經營有關之重大不確定性的事項時，到了隔年有4個都變成保留結論之核閱報告了。
由於會計師可告知、可撰寫的內容越來越多，新式查核報告對不熟財報的投資人真的是一大利多。就算整份報告你都看不懂，但是會計師直接把經營問題點出來，對投資人來說變得更為友善易懂。

關鍵查核事項
新式查核報告書中最大變革其實是關鍵查核事項（Key Audit Matters，簡稱KAM）。當會計師提出繼續經營有關之重大不確定性或是修正式意見時，會計師不可能無憑無據，而整個會計查核過程中最關鍵的事項，例如庫存減損、商譽減損、收入認列及金融業的放款減損等等變動，都會在關鍵查核報告中詳列。
關鍵查核事項重點在於協助投資人閱讀財務報表的內容，會計師覺得重大而且有可能影響營運等事項，都可以提出來給投資人說明。儘管查核發現舞弊時必然有關鍵查核事項，但就算是無保留意見的關鍵查核事項，其實也是會計師與投資人之間溝通的橋樑，對於投資人閱讀財務報表有莫大的助益。
我們來看光洋科（1785）重編的105年度合併報表的關鍵查核事項（圖5-1-5）。光洋科公司於105年3月31日在公開觀測站張貼重大訊息，其員工盜賣450公斤黃金、虧損達5.1億元，在更換會計事務所後，又再增列應收未入帳的減損5億元。公司很快被列入全額交割股，而且若無法如期重編財報，就會被金管會
勒令下櫃。不過要提出光洋科的關鍵查核報告，並不是因為還有特別的地雷，而是它重編的關鍵查核報告很完整，非常適合當作教學範例。
它的關鍵查核包含了存貨、不動產廠房、長短期借款、衍生性金融工具以及其他事項的說明；簡單來說，就是會計師幫你畫重點。每個事項撰寫的內容有兩個方向，一個是會計師為什麼列為關鍵事項，再來是會計師如何查核因應。
我們來檢視一下關鍵查核報告。在存貨的部分，關鍵查核報告提到庫存49.8億元與庫存已扣除的跌價損失，再來是採用成本與淨變現孰低法來評價庫存。然後重點是廠房土地佔總資產42％，長短期借款36.89億與97.56億元，佔總資產19％與51％。衍生性金融工具當年度獲利3.7億元對於稅前損益影響很大。
當你讀到這些數字，其實會計師已經在暗示，這家公司負債比率很高，而且非流動性資產也集中，衍生性金融商品操作對於獲利影響很大，所以不是一家所謂專注本業的公司。現在你光看了關鍵查核報告，就已經對於這家公司有了一些初步概況的了解，而且是經過數字整理的結果。
關鍵查核報告對於投資人來說，絕對是提升了閱讀財務報表的體驗。

不給看的地方就是問題所在
我自己擔任簽證會計師查帳時，也曾遇過在查核存貨數量時，企業故意拖延或拿出重複的存貨來充數，這時就很考驗會計師的查核技巧，但現在會計師能表達的文字與篇幅越來越多。
總而言之，在會計查核實務上，只要是公司不給會計師看的，或是故意弄得讓人看不清楚看不懂的事項，都是弊端之源。因此，當會計師在查核報告書上，寫出查核範圍受限制，否定或無法表示意見等字眼時，投資人就得挫咧等了。
觀念是活的，文字是死的，儘管新式查核報告書是數量化的揭露更多重要資訊，但務必小心公司派與會計師「喪事喜辦」的過度樂觀表達。見到新式查核報告書的豐富資訊，投資人還是要回到財務報表裏頭數字的推演與邏輯，才能充分利用這份公開資訊的價值。

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【推薦序】帶領投資人快速進入IFRSs的財報世界──王奕辰（王衡）
你想退休時穩定領百萬股利來養老，或想買在股票起漲點，賣在股價轉折點，除了技術分析、專業知識判斷外，就一定要懂得超完美財報投資法。在台灣的股票投資人，大都以技術分析為股票短線進出的參考，但是若要觀察標的長期趨勢的改變，則必須懂得運用財報資訊的分析。
舉例來說，當年股市三千金（TPK、大立光和宏達電），股價自高點下跌時，投資人不難從公司財報資料來預測長期基本面的變化。事實上，除了大立光持續維持營收成長並且高毛利的優勢，仔細分析其他兩家的財報資訊，二千金的價格恐怕可能是回不去了。此外，去年底由於實施IFRSs新制，營建類股股價大漲一波，是因為會計制度由完工比例法變成完工交屋時認列收入的原因，並非實質的利多支持。而今年儒鴻及美利達等傳產類股營收及股價持續創新高，投資人都可以運用財報的專業分析掌握股價的起漲點，並觀察其營收的改變，在業績處於轉折點之時，淡定停利出場。
本書作者羅會計師不僅是市場上著名的專業會計師、分析師等資格考試的授課講師，還同時兼有會計師、證券分析師、理財規劃師資格，專業背景冠於其他同類書作者。本書內容不同以往財報書籍深澀難懂，改以淺顯的個案實例讓散戶快速了解四大報表，進而掌握投資的先機，並且避開誤觸地雷股的風險。書中也提到企業管理階層如何利用會計項目，例如存貨、營收、母子公司交易來美化帳面。在實行IFRSs新制後，教導投資人如何洞悉企業合併報表的獲利能力、經營效率、償債能力、財務結構、現金流量分析的眉角，我相信，此書定能帶領投資人快速進入IFRSs的財報世界。
大部分人對會計財報都是相當頭痛，其實，每個人都有自己的專屬財務報表，除了努力工作，累積固定資產來優化資產負債表，並藉由投資理財來提升現金流量表的穩定度，也要同時努力經營美滿的家庭，讓人生的損益表績效年年成長。然而，除了追求物質及數字的成長外，行有餘力，如能行善助人，相信更能有助於你專屬的家族企業永續經營和成長。最後，除了感到榮幸能推薦此書外，特藉此機會再次感謝羅老師的教導，讓從未念過會計學的我，能在最短的時間順利通過證券分析師的會計考試科目，真的是不簡單的老師！相信讀者也能在閱讀此書後，於股海中掌握先機，趁勝追擊！

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第一章 為何要懂IFRSs？

非懂不可原因1：報表長相不一樣

非懂不可原因2：獲利有無差很大

非懂不可原因3：權變空間易藏垢

第二章 1+1=2？ IFRSs主角登場

資產負債表

綜合損益表

現金流量表

權益變動表

第三章 IFRSs新規定新衝擊

千變萬化的轉投資

金融資產／工具的衡量

營收從此不能急著認列：顧客忠誠度計畫

再會了，建商最愛的「完工比例法」

存貨變動的祕密

海市蜃樓：資產重估

商譽是用錢砸出來的

負債準備、「或有」負債及「或有」資產

新式租賃準則

第四章 IFRSs對財務報表分析的影響

投資標的體質如何──財務結構分析

短期銀彈足夠嗎──償債能力分析

公司治理週轉靈不靈──經營效率分析

是金雞母還是鐵公雞──獲利能力分析

錢真的有進入口袋嗎──現金流量分析

第五章 好股、壞股5分鐘精準揪出

新式查核報告閱讀方式

魔鬼藏在財報附註細節裡

地雷股徵兆大揭祕

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