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巴菲特的投資原則:股神唯一授權,寫給合夥人的備忘錄

Warren Buffett’s Ground Rules: Words of Wisdom from the Partnership Letters of the World’s Greatest Investor
巴菲特的投資原則:股神唯一授權,寫給合夥人的備忘錄


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內容簡介各界推薦章節試閱推薦序目錄購物須知

「我在1950年代創造出最高的投資報酬……如果你給我100萬美元,
我想我可以替你一年賺50%。嗯,我知道我做得到。我可以保證。」
—— 巴菲特


★獨家收錄1956-1969年巴菲特經營合夥事業時期信件中文版
★看股神親口闡釋自己60年不敗的操盤智慧,在不同時期、不同標的、不同環境下運用這些原則的方法
★年化報酬近24%的驚人績效,打破小錢無法投資的迷思,最適合散戶的投資方法
★巴菲特在波克夏給股東會的信公開推薦:「米勒對巴菲特合夥事業做了出色的研究和調查,並且詳細解釋波克夏是如何發展至今。如果你對投資理論與實務深感興趣,你會喜歡這本書。」


▎從績效最好的時期學習
出任波克夏哈薩威董事長之前、聚集親友資金創立合夥事業的14年間是巴菲特操盤績效最好的時期,合夥人的平均年化報酬率高達23.8%,合夥事業資產從1萬美元增加至1億美元,巴菲特也成為大富豪,資產超過2000萬美元。

▎掌握投資基本原則與策略選擇
這段期間巴菲特隔半年至一年寫信給合夥人分享投資決策,第一封信特別提到投資的「基本原則」,教育合夥人正確看待投資。之後的信件更說明不同時期的操盤策略,這習慣延續至經營波克夏哈薩威期間每年寫給股東會的信。

▎最適合少量資金投資人累積財富的方式
本書經過巴菲特許可,首次整理出版1956-1969年寫給合夥人的33封信,這些信展現巴菲特一以貫之的投資理念,包括反向分散投資策略、追求複利,以及打敗大盤的要求。這些信記錄巴菲特年輕時期利用少量資金、透過高複利累積財富的過程,以及日漸成熟的長期價值投資策略,為日後成為世界首富奠定基礎。

▎三大投資策略公開
巴菲特在信中詳細說明早期的三大投資操作,每個人都可以學習、複製:

.低估型投資:用質化與量化條件尋找價值被嚴重低估的公司,在股價偏低的時候買進,漲回實質價值時賣出。
.套利型投資:尋找併購交易公開但尚未完成的公司,以低風險的方式進行穩賺不賠的套利。
.控制型投資:利用資產負債表來計算公司價值,在股價偏低時取得公司控股權,要求經營高層改造企業,實現企業價值。

這是巴菲特早期的投資策略, 60年來他以同樣的原則創造出傲視市場的績效。讀著這些信,就好像聽見價值投資大師在耳邊說:「這就是投資的方法,我就是這麼做的,這是我走過的路。現在來看看你們是否能跟隨我走這條路。」

作者簡介:

傑瑞米.米勒(Jeremy Miller)

紐約一家頂尖共同基金公司的投資分析師,有超過15年的金融業工作經驗,曾任職於數家世界頂級的投資銀行,從事股票銷售和研究工作。本書是第一本著作。

譯者簡介:

許瑞宋

香港科技大學會計系畢業,曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯和責任編輯,亦曾從事審計與證券研究工作。2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。譯有《巴菲特寫給股東的信》(2010年重譯增修版)、《大鴻溝》和《交易本事》等數十本書。(facebook.com/victranslates)

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各界推薦
名人推薦:麻省理工史隆管理學院高級講師,MFS 投資管理公司前董事長 羅伯特.博任(Robert Pozen)

《華爾街之狼從良記》(The Education of a Value Investor)作者 蓋伊.斯皮爾(Guy Spier)

Lazard 資產管理公司董事總經理 克里斯多福.布萊克(Christopher Blake)

美國《財星雜誌》(Fortune)

台灣最大的基本面資訊平台與社群 財報狗

價值投資者、暢銷作家 雷浩斯

「怪老子理財」版主/暢銷書《第一次領薪水就該懂得理財方法》等書作者 蕭世斌(怪老子)

「本書遠非只是摘錄巴菲特寫給合夥人的信。米勒替每一章寫了清晰...
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章節試閱
巴菲特的投資原則

如果我管理100萬或1,000萬美元,我會投入全部資金。我在1950年代創造出最高的投資報酬。沒錯,我簡直把道瓊指數打趴了。你應該看看那些數字。但當年我掌管的資金很少,不必投資很多錢,這是很大的結構優勢。如果你給我100萬美元,我想我可以替你一年賺50%。嗯,我知道我做得到。我可以保證。

巴菲特,美國《商業週刊》,1999年

1956年,巴菲特(Warren Buffett)在紐約和他的老師、價值投資法創始人葛拉漢(Benjamin Graham)一起工作。葛拉漢決定退休時,希望他最優秀的學生巴菲特成為葛拉漢紐曼公司(Graham-Newma...
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推薦序
【推薦序】了解巴菲特早期操盤法的必讀書籍 / 台灣最大的基本面資訊平台與社群 財報狗

我想學投資,但市面上有關巴菲特的書那麼多,該看哪一本?

對我來說,答案很簡單:全部都看。因此,在我學投資的第一年,我就把書局有關巴菲特的中文書全部看完了。然而隨著對巴菲特認識得愈多,愈覺得這些書的內容缺少了一塊。

巴菲特師承葛拉漢,他早期的投資方式也跟葛拉漢相同,投資資產被低估的煙屁股公司,或是少見的套利交易。然而幾乎所有寫巴菲特投資方式的書籍,都只介紹他後期的投資方式,也就是持有穩健、有護城河的公司。了解投資的人...
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目錄
推薦序 了解巴菲特早期操盤法的必讀書籍 財報狗
推薦序 給全球投資人的挑戰書 雷浩斯
推薦序 正統的投資理財殿堂 蕭世斌
各界推薦

前言 巴菲特的投資原則
第一部 基本觀念
第1 章 投資心態:你無法預測未來
第2 章 複利:創造財富的力量
第3 章 指數基金:低費用的投資選擇
第4 章 績效衡量:3-5 年表現打敗大盤
第5 章 誘因:讓經理人利益與你一致

第二部 投資策略
第6 章 追求深度價值的低估型投資
第7 章 穩賺不賠的套利型投資
第8 章 介入公司經營的控制型投資
第9 章 登普斯特機械的控股投資

第三部 心理...
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